汇添富王珏池：优秀投资者的“心理优势”

　　传统金融学假设人们都是理性的，在有效的分析之后能做出合理判定，然而事实并非如此。当今投资界，机构投资者往往对定价模型之类的分析工具了如指掌，对于信息的把握速度也大同小异，真正比拼的是心理素质，优秀的投资者必须具有“心理优势”才能长期跑赢市场。

　　要获得利润，只要做到“高抛低吸”即可，但在实际投资中很难做到，往往投资者会做成“高吸低抛”。从心理层面剖析，原因在于投资者在投资获得一定利润后愿意加大投资，并且持续一段时间后自信心膨胀，甚至放松对风险的防范，仓位越来越重，导致高位的投资远大于低位的投资。一旦亏损，又急于摆脱，卖出后亏损的痛苦导致投资者偏于谨慎，不愿意加大投入，错过了低位介入的机会。这种现象在基金经理中也较普遍，业内称之为“追涨杀跌”，此类投资者被称为“趋势型投资者”。巴菲特在谈到投资心得时总结说：“在别人恐惧时贪婪， 在别人贪婪时恐惧。”的确，如果无法突破惯性思维、摆脱心理影响，投资者无法成为优秀的投资者。在投资时，没有人能预测资产价格真正的顶或真正的底，但能判断的是投资者在做决策时是否理性，市场上其他投资者是否已过于乐观或陷入绝望。

　　就投资目的而言，投资者相较于利润的长期稳定增长而言，更加需要暴利吗？未必。投资者的确需要利润，但更看重的是获得利润时的成就感和幸福感。投资者需要利润稳定增长，画成图表就是一根向上倾斜的震荡曲线。然而，市场并不是如此完美演绎的。很多时候，市场的变动更像一根正弦函数曲线，阶段性的低点平行于原点甚至低于原点。投资者的短视往往在于线性思维，将未来的走势判断在当前走势的延长线上，这就造成了下跌时的恐惧和上涨时的贪婪。一位优秀的基金经理要努力把正弦函数变成向上倾斜的震荡曲线。

　　要成为优秀的投资者，必须认识到心理波动能影响最终投资效果，能够运用心理波动投资，而不是被心理波动影响。

　　优秀的投资者应做到：

　　首先，需要了解自身的心理弱点，形成自己的风格，独立思考。在分析市场或者对手前，先分析自身的心理弱点，了解自己何时恐惧、何时贪婪，记录市场每个高、低点时自己的心理状态。在市场亢奋的时候，要保持冷静并做出正确的决策是异常艰难的，恐惧、贪婪、愤怒、喜爱甚至当时的心情都会影响决策方向。只有能够控制自己，才能控制投资。尽可能地扬长避短，冷静而独立地思考，善于在合适的时间点做合适的事。

　　其次，保持乐观、积极的心态。与其负担沉重地上战场，不如把投资当作爱好或游戏，思考如何运用自身的优势战胜对手，享受在投资过程中，而不是考虑之后的排名、奖金等。

　　再次，适度量化投资，遵守投资纪律。数量化投资是控制情绪化交易的利器，根据投资目标制定适当的投资策略，设立止盈、止损位，即使主动投资也仍使用适度的量化策略，严格控制仓位或建仓价格等，减少临时性做出重大决策。

　　第四，分散投资。应多样化、分散化投资，不以个人喜好锁定在某几个品种上，更不可以爱上你的投资品。

　　最后，考核长期化。如果是投资机构的话，考核需要长期化，设立长期目标，不增加短期心理压力。

　　对于普通投资者而言，必须了解要掌握有效的“心理优势”是很难的，毕竟人性天生是有弱点的。从众、过于自信、恐惧、贪婪等心理与生俱来，很难改变。好在我们仍可以通过站在巨人的肩膀上战胜市场，选择具有“心理优势”的基金管理人做委托投资，可能较为容易。