经济呈现修正式回暖 内生动力仍不足

　　经济呈现修正式回暖 内生动力仍不足

　　部分机构提前布局低估值蓝筹股

　　近期,部分经济数据显露出回暖迹象,一些机构对中国经济的走势也逐渐趋于乐观。然而中国证券报记者的调研发现,部分产业如家电制造业并未摆脱阴影,整条产业链仍处于弱复苏状态。业内人士认为,当前经济复苏动力仍显不足,但A股市场已经出现了风格转换的苗头,部分机构正在寻找未来可能出现的蓝筹股掘金机会。

　　家电行业弱复苏

　　广东省汕头市潮南区陈店镇,近期因发生洪涝灾害受到全国关注。由于连降暴雨,一些位于陈店的工厂也受到了一定影响,这其中就包括广东科信实业公司位于这里的一座工厂。“目前科信实业位于陈店的工厂处于半停产状态,不过我们正在全力恢复,估计不久就能恢复。”科信实业副总经理柯燕周对中国证券报记者表示。

　　事实上,不久前连续的暴雨并没有为柯燕周带来很大烦恼,科信实业的产品价格持续在低位徘徊是困扰他的主要原因。科信实业的主要产品是各种电子元器件,这家国家级高新技术企业为包括美的和格兰仕在内的多家大型家电厂商供货。电子元器件用途广泛,只要有电路板的地方就要用到电子元器件。因此,科信实业的订单情况能够在一定程度上反应电子行业的真实状况。

　　“从上月起,我们的订单有所增多,但是价格并没有上涨,甚至出现了一定的下降。”与去年相比柯燕周感到今年的钱更难赚了。“这个行业已经很难赚到钱,价格战很厉害。”不过,让柯燕周感到宽慰的是,由于传统旺季即将到来,未来几个月订单的增长还会持续。“最近通信行业的采购开始增多,家电行业也出现了一定的回暖,总体来说不会太差,但是我并不乐观。”

　　与科信实业相比,位于深圳宝安的台资小家电艾美特企业处于行业链条的下游。对于艾美特而言,目前正值传统的淡季。因此艾美特对统计数据回暖感受并不明显。艾美特相关人士介绍,公司今年上半年总的营收增长了一成左右,这样的增长对于在行业内一直保持优势的艾美特而言并不明显。“目前我们的车间已经不需要加班,今年的电风扇订单基本消化完毕,9月末开始生产今年的电暖气,从目前的情况看,订单的增长并不明显。”

　　市场调研机构中怡康提供的数据也印证了科信实业和艾美特的情况,中怡康长期专注于中国消费品市场零售研究。据中怡康监测数据显示,今年7月全国电风扇市场零售量同比下降了24.21%,零售额下降了26.28%。同样是小家电的豆浆机情况更加不容乐观,7月豆浆机的市场零售量同比下降了20.05%,零售额同比下降18.31%。销售出现下降的不仅是小家电,7月洗衣机零售量同比下降了5.91%,零售额同比下降了3.07%。

　　经济修正式回暖

　　虽然广东的家电和电子企业还没有感受到经济复苏的暖意,但是上周公布的一系列经济数据都让市场人士感到兴奋。

　　上周公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)显著超出预期。8月汇丰PMI指数初值较上月终值提升2.4个百分点至50.1,重回50枯荣线上方。从结构上来看,供需两端都出现了明显提升,其中新订单指数较上月提升3.9个百分点至50.5,产出指数较上月提升2.6个百分点至50.6,二者纷纷回到50以上。伴随经济形势的转好,就业指数也出现了显著改善,较上月提升1.6个百分点至49.1。东方证券研报表示,总体来看预计年内经济形势无忧。

　　还有一些数据也显示出经济好转的迹象。据监测数据,广州黄埔港集团四个码头的到港钢材的计划数量,已经从8月上旬的22万吨激增至8月中旬的38.6万吨,增幅超过75%。在钢铁行业,补库存备货的现象愈发普遍。此外,有消息称,野村证券、花旗集团、美银美林等投行开始增加招聘人数。

　　然而,更多的机构和专家都表示谨慎乐观。“统计数据的回升只是修正式回暖。”中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉对中国证券报记者表示。在刘煜辉看来,PMI这一数据有一定的波动性,二季度下行力度较大的行业,三季度下行幅度将有所减缓,但其上行动力依然有限。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌的观点与刘煜辉基本一致。“三季度以来,中国的经济数据出现了一定好转,下半年经济走势环比可能会出现一定改善,但同比数据可能不会有太大改善,有可能会继续下行。”他认为,近期经济回暖的主要动力依然是投资带来的提振。

　　瑞银证券研报表示,经济复苏的力度和持续性取决于内、外需的强度以及未来的政策走向。瑞银证券预计,复苏势头将较为温和。与此同时,未来中国经济还将面临一系列的不确定性,主要包括人民币升值带来的负面影响、欧美经济仅呈现温和复苏以及QE逐渐退出后为新兴市场经济带来的隐患,而出口反弹的力度也将有限。瑞银证券预计,尽管6月份以后政府放松了流动性,下半年社会融资规模口径下的广义信贷增速将较上半年有所放缓、财政政策基调基本保持不变,企业仍将继续面临产能过剩的问题。因此,信贷增速的放缓可能会拉低今年四季度乃至明年一季度的投资增速,但其负面影响可能会在一定程度上被出口复苏所抵消。

　　机构布局蓝筹股

　　在对未来经济复苏保持谨慎乐观的同时,一些市场人士已经开始寻找A股市场的机会。“乌龙指”事件之后,主板市场小幅上扬,创业板连创新高。虽然创业板的赚钱效应依然最为诱人,但经济数据的回升已经开始吸引一些机构关注主板和中小板市场市场。

　　大成基金表示,近期高层多次讲话透露出稳增长的信息给市场带来信心。虽然经济数据短期是否能企稳有待进一步验证,但7月经济运行数据好于市场预期,实体经济已出现企稳迹象;结合此前部分工业品价格出现见底信号,蓝筹板块开始受到投资者的关注。总体来看,经济、流动性等各方面都表现稳定。大成基金将继续关注具有估值优势、业绩增速有保证的成长股和具备安全边际的蓝筹股;未来看好医药生物、家用电器、食品饮料等行业。

　　博时医疗保健行业基金经理李权胜指出,代表“国家队”的社保基金最新动向成为市场关注的焦点。二季度中大盘出现明显调整,一向以稳健投资风格著称的社保基金加仓痕迹十分明显。与一季度不同的是,主板、中小板成为社保基金主攻的新方向,创业板遭到了较为明显的减持,这或与之前市场热议的风格转换相契合。

　　在创业板估值不断升高的同时,蓝筹股的修复机会已经出现。中金公司研报指出,目前创业板市场存在潜在风险,与蓝筹形成鲜明对比的是创业板中风格指标收益全面收缩,个股间相关系数增大,选股难度增加。下阶段投资重点应从博收益转为控风险,从高盈利和合理估值两个维度来设置安全边际。中金公司建议,在存量资金博弈的大背景下,蓝筹与成长的估值差距将会缩小,投资人可适当加仓蓝筹。三季度看好终端需求空间较大的机械、建材、安防和铁路交运。

　　西南证券则表示,其推荐的行业配置为:采掘业30%、房地产30%、黑色金属20%、农林牧渔20%。西南证券建议,增加周期性蓝筹品种的比例,摒弃高估值的小市值品种。