第二大国债现券持有机构 险企观望国债期货

　　据中国债券信息网统计显示,截至8月底,国债现券存量为75678亿元,保险机构持有的国债现券2991亿元。在目前国债现券的持有结构中,商业银行占比接近70%,保险机构占比接近4%。虽然相对商业银行占比较小,但保险机构却是仅次于商业银行的第二大国债现券持有机构。

　　各家保险公司投资策略不尽相同。上市公司中, 中国人寿债券型投资主要包括国债、政府机构债券、企业债券和次级债券等。根据中报披露,到今年6月底,中国人寿国债持有量约为1354亿元。

　　一些中小保险公司则没有或很少持有国债。“同样是国家担保的3A级金融债、铁道债,比国债收益率要高80—100个基点,为何要拿国债?”一位中型寿险公司资产管理人士反问道。

　　该人士说,由于资产负债久期匹配性质,保险公司60%以上持有债券放在持有到期科目项下,因此无法做套期保值,但并不意味保险公司没有需求。

　　“包括债券型基金等在内,20%—30%资产放在交易可供出售科目项下,在利率市场化过程中有对冲风险的需求。利率波动风险越大,利率期货的作用越凸显。”上述资产管理人士说。

　　除了作为套期保值的辅助工具外,市场人士普遍认为,对保险机构而言,国债期货的投资作用不大。原因之一是风险高,之二是监管限制。

　　2012年保监会颁布《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》,衍生品投资渠道放开。保监会在《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》中进一步明确保险资金参与股指期货交易细则,即保险机构参与衍生品交易,仅限于对冲或规避风险,不得用于投机目的。市场据此预计,同为金融衍生品工具,国债期货也仅能用来做套期保值。