长假和三季度末临近 流动性紧缩再袭银行股

　　9月24日,银行股出现了罕见的逾3%的跌幅。业内人士指出,国庆节前夕银行股短期存在流动性紧张压力,但中期看银行盈利能力年内将继续保持稳定,因此银行股的估值修复之路并未因大跌而结束

　　流动性紧张再现

　　9月24日,A股早盘便被一则关于房产税时点步伐加速的消息“重击”。有媒体报道称,有关部门将于10月组织第二轮房产税技术培训。此举意味着随着技术准备逐步完备成熟,房产税试点扩围步伐将可能加速。受此影响,房地产板块昨日大幅下跌。与此同时,一些与地产相关的板块(例如基建和银行股)也纷纷受到拖累。

　　随着谨慎情绪的不断蔓延,投资者的“假期前综合征”也逐步显现。9月23日最新数据显示,Shibor(上海银行间同业拆放利率)隔夜利率、1周利率、2周利率、1个月利率以及3个月利率均有不同程度上涨。而除了银行间资金面趋紧之外,银行理财产品预期收益率自8月份以来也不断攀升,几乎接近6月份市场流动性极度紧张时的收益率。

　　多重迹象表明,市场流动性紧张局面再度出现,这不得不引发投资者的恐惧——是否“钱荒”将再度袭来。

　　受流动性紧张影响,银行股成为投资者抛售的重点。截至昨日收盘,银行股整体大跌3.03%,共有23.47亿元主力资金净流出银行板块。16只银行股全部下跌。其中,平安银行、民生银行跌幅超4%,兴业银行、交通银行、浦发银行跌幅超3%。

　　然而,多数业内人士认为,流动性紧张不会重现今年6月的极端现象。上海一位私募机构投资顾问指出,从上次泥沙俱下的调整模式来看,高层不会再度放任资本市场走出那种格局,特别是当前好容易企稳的大势情况下。所以,流动性困局应该还是在可控范围内的,不会重蹈上一次的覆辙。

　　业绩年内有保障

　　尽管短期银行股面对流动性紧张的负面压力,但市场人士认为,最终银行股还将根据业绩来表现。

　　在8月份银行中报业绩普遍略超出市场预期的基础上,银行股迎来了估值修复的过程。长江证券分析师刘俊指出:“我们认为,年内经济超预期的概率偏小,银行盈利能力将保持稳定,在利率重新定价基本完成之后,第三季度的利息收入将看到环比提升,预计不良贷款增速也将有所放缓。”

　　虽然市场人士认为,以民营银行、利率市场化为主的金融改革对目前的上市银行可能存在利空因素,但刘俊指出,无论在经营、资本方面银行将有更多创新,也更加灵活。“尽管短期内行业很难走出独立行情,但目前价格仍有优势,利空因素逐渐减少,预计年末仍有估值修复空间。”

　　另外,民营银行迎申报潮,也对银行股产生一定影响。截至中秋节前一天,市场传出欲申报民营银行的民企大约有20家。8月15日,“苏南银行”最先获得工商部门核准;9月12日,“苏宁银行”名称获工商总局核准,同时获得核准的还有“华瑞银行”。民营银行概念股连日来集体飘红。昨日,金发科技、苏宁云商、大东方等民营银行概念股强势涨停。

　　仍有上涨空间

　　在经历了昨日的大跌后,业内人士认为,银行股的估值修复之路并没有因此而关闭,反而经过调整的部分银行股,将成为不错的投资标的。

　　莫尼塔投资分析师马昀指出,如果选择从2006年-2012年这7年的时间尺度,可以发现银行板块在第四季度取得绝对收益和相对收益的概率是很高的。马昀进一步解释:“这种情况一方面的原因是临近年末,有些炒了一年的主题或者成长股往往面临业绩不达预期的情况,因此常常会在这个时点引发风格切换。另一方面,一些重要会议之前的政策维稳+经济不可证伪也往往可以为银行板块的上涨提供支撑。今年改革政策的辐射将使得整个金融板块在十八届三中全会之前持续成为热点。”

　　而刘俊也指出,在自贸区推进及海外金融机构上调中国经济预期、美国利率仍受压制的情况下,资本将再次流入国内,热钱外逃的情况已经出现逆转,由于目前M2增速仍超出年初目标值,预计第四季度央行货币政策仍将偏收缩,但由于资本流入作用,第四季度流动性将略好于第三季度,利率中枢有望保持稳定,这对银行股的第四季度表现将构成利好。