大盘经受洗礼 由成长到价值

　　证券主持 尹武

　　经过周一狂风暴雨的洗礼后,昨日股市企稳反弹,沪综指和深成指双双收复昨日失地,创业板指数也在探底后企稳翻红……

　　昨日2200点整数位失而复得,前一交易日暴跌逾8%的创业板指数小幅收红。 11月30日,中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,吹响了新股发行制度由核准制向注册制过渡的号角。政策出台的时机虽有几分出人意表,但市场反应总体平静,昭示着对此已准备良久,当下出台可谓实至名归。华商优势行业拟任基金经理田明圣认为,IPO开闸在意料之中,对股市而言无疑是好事,它会使中长期市场体系更加有序和完备,对市场的影响也是正面的。

　　对投资者而言,除了实质性改革举措给股市带来的长期利好外,也更关心其明年的影响。田明圣分析称,总体来看,明年市场和今年并不会有太大区别,仍以结构性行情为主,偏震荡格局,对投资者而言,仍需侧重板块和个股的选择。他说,每个公司都有价值和成长两个维度,如果说,今年人们关注的重点主要集中在“成长”上,即概念和估值;那么,明年关注的重点将向“价值”转移,即实际的经营和业绩情况。

　　田明圣说,今年是三中全会召开的一年,全国上下都在憧憬未来,充满理想很正常;而明年各项改革措施将进入执行年份,需要一步步地落实,虽然公司也会讲很多故事,但我们更关注其实实在在的价值。价值代表过去,估值代表未来,未来是对成长的描述,过去则是你到底赚了多少钱。改革定完调之后,大家会冷静下来,重新考虑估值的合理性和增长的可持续性以及发展的稳定性,到那个时候,很多估值可能不会像现在这么高。田明圣所管理的基金今年以来均表现不俗,如华商领先企业今年以来收益率为43.09%,在43只偏股混合型可比基金中排名第2位(银河证券,截止到2013年11月29日)。他在选股上始终注意保持平衡,或许就是出于这样的思路。他说,我们不投机,不参与概念的炒作,我们认为价值是成长的基础,成长之所以被看好,是因为经过了一两年的成长而变得有价值,并非因成长而成长。

　　大摩投资指出,投资者可以利用市场震荡的机会积极布局。而创业板以及一些没有业绩支撑的题材股我们建议投资者继续规避,未来创业板以及题材股还将经历一段痛苦的估值回归的过程。