券商2014年策略大汇总 关注“改革”存结构性机会

　　《每日经济新闻》记者梳理了多家券商近期出炉的2014年策略报告后发现，券商对2014年上证指数的核心波动区间预测集中在1800~2600点附近。

　　此外，券商的主流观点则是对上证指数走势持“谨慎乐观”态度，多数券商认为相较2013年而言，2014年的上证指数整体中枢会上移。

　　不过也有少数券商持非常乐观的态度，如东吴证券就指出，2014年全球宏观经济和中国经济将进入一个新的增长周期，A股将迎来牛市行情。

　　此外，与往年不同的是，今年在多家券商的策略报告中，出现了创业板的点位预测。

　　其中，申银万国认为，创业板指数在经历调整后有望创出新高。不过也有谨慎者，如国海证券认为，2014年IPO重启后，市场会寻找新的均衡点，创业板的估值必然会受到主板估值的牵制。

　　多数券商谨慎

　　对于2014年A股的趋势预测，中信证券的观点比较有代表性。中信证券认为，A股估值处在长期底部区间，但短期估值仍然受压，因此保持“先谨慎后乐观”的观点。此外，中信证券指出，2014年上证指数的核心运行区间会在1900~2500点。

　　据记者了解，多家券商的预测点位也在这个区间附近。

　　例如方正证券认为，A股的底部将在2014年金融加速去杠杆、制造业加速去产能中构筑完成，预测2014年上证指数运行区间为1855~2563点。2014年底或2015年初，大盘将逐步走出底部，并“迎来5至7年的牛市行情”。

　　上海证券认为，2014年，上证指数大幅突破2013年的2000~2400点核心波动区间仍是小概率事件，区间中心略有抬升。

　　东莞证券认为，预计2014年上半年股市仍将处于区间震荡的格局，不过随着市场不确定的消除，总体重心有望适度抬升，预计上证指数核心波动区间为2100~2450点。

　　东莞证券策略分析师潘绍昌对 《每日经济新闻》记者表示，2014年市场整体缺乏大的趋势性机会，但结构性行情有望继续上演，应该秉持 “轻指数，重个股”的思路，从改革中寻找机会。

　　更乐观一些的有申银万国、平安证券等。申银万国用“梅花香自苦寒来”来描述2014年的A股趋势，其预测上证指数核心波动区间为2000~2600点，指数整体震荡向上，可积极寻找结构性机会。平安证券则认为，未来将是“熊牛转换新起点”，但“反转非一日之功”，预计2014年上证核心运行区间为2100~2600点，中枢波动中上移。

　　也有一些券商并未对大盘点位进行预测，其中，除了兴业证券认为 “A股市场整体上处于战略性底部区域，上性风险远大于下行风险”外，其他多数券商显得比较谨慎。招商证券就指出，市场存在震荡往上摆动的可能，但因经济缺乏明显改善空间、利率水平仍有震荡上行风险，市场空间会受制约。

　　“改革”成关键词

　　纵观券商的2014年策略报告，关注“改革”成了最重要的关键词。

　　申银万国与招商证券不约而同地指出，改革将为投资者提供新的炒作题材、降低政策的不确定性、降低经济硬着陆风险、完善资本市场制度，从而提升资本市场的风险偏好。因此可以积极寻找结构性机会，参与改革主题投资。

　　中信证券认为，改革是2014年经济工作的重中之重，将从憧憬期进入推进期。谨慎的国泰君安也认为，2014年改革主题性投资机会将贯穿全年，可以关注国企改革和产能过剩行业治理两大核心改革领域。

　　国金证券的观点是，“改革落到实处，将有效激发各类参与者的创造力，实体领域将涌现大量投资机会，股票市场将先后经历价值重估和业绩提升的过程。”

　　渤海证券更是祭出 “战略重估”的观点，连续多年的股指下跌，早已经使绝大部分投资者习惯了弱市思维，当前最需要的是 “用战略眼光重估中国股票市场”。

　　东吴证券最乐观

　　多数券商预测的2014年上证指数的高点都没有超过2600点，但在“谨慎的大多数”之外，也有少数不同声音。

　　例如东吴证券就声称，“上证指数可能会突破3000点以上。”东吴证券认为，2014年全球宏观经济和中国经济将进入一个新的增长周期，A股将迎来牛市行情，推动2014年牛市的关键词将是利率市场化。

　　西南证券也认为，1849点、2078点均为有效底部，2014年上证指数的上行目标位在2950点附近。

　　渤海证券虽然不认为上证指数会出现如此高点，但也将点位区间的底部定为2200点，其认为“市场未来下行的空间己被封闭”，明年全年上证指数将在2200~2640点的范围运行。

　　不过，国金证券认为，在利率上升的大环境中，估值水平难以系统性提升，2014年上证指数核心波动区间为1700~2400点。

　　国金证券表示，上行风险来自于改革预期对估值的提升，下行风险来自于系统性危机对盈利和估值的双重打击，除此之外，“小股票难以重现今年整体的疯狂表现，想象力让位于真实业绩。”

　　预测创业板指数

　　与往年不同的是，今年在多家券商的策略报告中，出现了创业板的点位预测。

　　申银万国认为，创业板指数在经历调整后有望创出新高，2014年的波动区间为1000~1500点；东吴证券则认为，创业板将在2014年冲高回落，在8月完成与周期性板块的切换。

　　上海证券也认同1500点将是创业板高点，其指出2014年创业板综指核心波动区间为1150~1500点。“趋势性牛市离我们还很遥远。”

　　上海证券首席策略分析师屠俊对《每日经济新闻》记者表示，但在他看来，创业板已经成为不可忽视的板块，“小股票”的投资机会越来越受到重视。在2014年，创业板股票一定会出现分化，但“其中的结构性机会仍然会多于主板”。

　　此外，国海证券认为，2014年IPO重启之后，大量中低价位的新兴产业股上市，市场供需将寻找新的均衡点，创业板的估值必然会受到主板估值的牵制。其预计创业板核心波动区间在900~1400点。