轻资产行业并购融资亟待突破

　　创业板至今已拥有379家上市公司，市场规模和上市公司数量进一步扩大。“十二五”纲要中，把大力培育战略新兴产业、加快转变经济发展方式、抢占全球经济科技制高点作为重要的战略部署。而创业板则为很多有发展潜力的战略性新兴行业企业提供了资本支持。

　　虽然创业板上市公司再融资还未正式开始，但创业板企业近两年活跃的并购交易出乎各方预料。在刚刚过去的2013年，创业板并购交易市场风起云涌，平均每两到三天就发生一起并购案，如此高的交易频率展现了其良好的发展潜力和活跃的经济状态。以蓝色光标、掌趣科技等“并购式成长”为典型代表的轻资产新型企业实现了并购跨越式发展，其股价翻番的估值表现更证明了市场对此的高度认可。

　　但值得注意的是，创业板公司多为战略性新兴产业公司，在向商业银行申请信贷融资包括并购贷款时，轻资产公司的资产状况与商业银行传统信贷信用保证措施要求之间出现脱节，使其很难从传统的、多以固定资产抵押方式获得资金的商业银行获得充足资金，何况并购交易存在的决策时限、信息保密、金额普遍较大的客观情况，更使创业板上市公司的并购交易难以获得并购贷款的支持，甚至信贷支持。而实际上，商业银行对这类高成长、轻资产公司很有兴趣，但如果按照固有的风控理念和措施要求，商业银行却又无从下手，这就造成了资本市场资金需求和供给的错位，限制了融资双方的发展。因此，对于此类人才、技术密集型的高增长公司，商业银行必须重新调整融资理念和风险管理方式，提供合适的创业板并购融资产品。

　　当前，各个商业银行都在积极探讨满足这一重要市场融资需求的方式，其中股份制银行反应较快。据民生银行介绍，民生银行正在通过加强专业化团队建设，充分了解行业，衡量企业风险和成长性，加大创新为优秀的轻资产企业提供信用贷款，接受股票质押和专利、技术等无形资产及其他金融产品质押。另外，民生银行已开始研究以推出创业板专项并购基金的方式，参与并购交易。