近期市场出现大幅上涨，经过春节前的横盘震荡之后，股指迅速走高，并呈现放量上涨的特征。昨日，沪指盘中突破年线，本轮春季行情进入高潮阶段。综合各方因素，后市大盘有望继续上攻。
从国际上看，欧美市场依旧保持强势。虽然美国1月份工业产出数据再度低迷，但对市场整体冲击有限，多数投资者已开始接受经济数据低迷主要是受寒冷天气导致的暂时性影响，而非趋势性改变。同时，美国2月份消费者信心指数略超市场预期，也进一步消除了市场对工业产出数据不及预期的疑虑。受此影响，上周美国股市大幅上涨，其中，纳斯达克指数更是迭创新高。
从国内情况看，部分数据超预期。近期披露的1月份进出口增速好于预期，1月份社会融资总量及新增信贷超预期，均有助于修正之前市场对经济放缓的悲观预期。不过M1增速的下降既有互联网金融的影响也反映出实体经济需求端的疲软。
从资金面来看，上周银行间市场资金面如期改善，春节后资金回流是主因。公开市场方面，央行虽未选择对冲春节后到期的4500亿元逆回购，但并不影响流动性宽松格局，7天回购加权利率由前周的5.24%大幅回落至4.35%。
估值方面，上周主板市场表现有所好转，沪深300动态市盈率为8.50倍，相对前周的8.24倍上行明显；中小板和创业板相对沪深300动态市盈率分别为3.47倍和7.60倍，中小板动态市盈率较前周上升0.05倍，创业板动态市盈率则较前周下降0.33倍。
投资策略方面，市场总体趋势仍旧保持上行，其主要原因包括：一是，新股发行进入空窗期，接下来的拟上市公司需补充2013年年报且进入发审委核准通过后才能发行。目前民间企盼新股发行制度继续改革的呼声日益高涨，如果相关办法进一步进行修改，新股发行压力将继续推迟。二是，流动性紧张局面得到缓解，由于春节后大量提现资金重新回流银行体系，直接导致市场资金面宽松，市场中短期资金利率均出现了下行态势。三是，两会即将召开，市场将会维持乐观情绪，如果在此期间改革出现新的亮点，无疑会点燃市场热情。
行业配置方面，可以遵循以下五条主线：1.改革概念，尤其是国企改革。2.农业，这是每年两会关注的焦点，种业股有望受益。3.信息产业，尤其是互联网概念板块。4.环保，当前生态环境急速下降，迫切需要政策推动相关产业发展。5.医疗与养老产业，这是人口老龄化与二孩政策的最大受益者。
（作者李哲明 系大通证券研究发展部负责人）
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