回购利率全线小涨 资金面恢复均衡供求格局

　　周一，银行间市场资金面维持宽松态势，但资金供过于求的格局有所转变，各期限利率出现不同程度的上涨。市场人士指出，本周公开市场到期资金减少，按照近期央行操作力度，回笼规模将相应下降，资金面宽松格局不会出现根本改变。

　　昨日质押式回购市场上，从隔夜到3个月期的回购利率均不同程度走高，与前期流动性泛滥的景象相比，资金供需结构逐渐回归均衡。其中，隔夜资金融出仍较为积极，加权平均利率小涨2BP至1.86%；7天利率小涨约6BP至2.66%；14天和21天资金供给继续收缩，利率分别涨至2.66%、3.41%，14天利率基本结束了与7天利率倒挂的状况。更长期限方面，1个月回购利率涨至3.80%，3个月涨至4.54%。

　　有交易员表示，央行进一步放宽人民币汇率波幅，加大外汇投机套利交易风险，或将导致“热钱”流入减少、外汇占款增长放缓。与此同时，春节后央行公开市场已连续五周净回笼，对资金面的累积收紧作用正在显现。总体看，资金面最宽松的阶段已经过去。

　　不过，该交易员认为，当前经济下行压力明显加大，政策托底需求有所上升，从近段时间看，央行对利率中枢适度下移的容忍度提升，突出表现为公开市场净回笼力度在不断减弱。预计一季度资金面宽松格局不会出现根本改变。

　　据统计，本周（3月15日-21日）央行公开市场有780亿元到期资金，上周为1600亿元。