回购利率大幅下行 市场反弹气氛浓厚

　　3月6日，银行间7天回购利率较上日大幅下行130BP至2.48%，各期限利率减点融出旺盛，市场资金面极其宽松。

　　现券市场较上日有明显上涨，盘面活跃，需求端力量重新恢复。其中，中短端利率债下行10BP，长端国债下行2BP；7年政策性金融债收益率逆势上扬3BP至5.6%，成交价格较为突出。新发3个期限金融债倍数皆在3倍左右，倍数较高，说明一级市场需求依然强劲。信用债方面，短融交投依然活跃，1年以内短融基本在估值减点10BP以内成交，货币基金成为短融主要需求方。

　　5日市场在超日债打破刚性兑付神话、政府工作报告表述今年宏观数据预期的影响下，走出深V型走势，尾盘各期限收益率已经接近上周四大幅下行前的价格。而昨日收益率对上一日的极端情绪进行了修正，市场小幅上涨符合预期。

　　今年以来，银行间债券市场的日内波动逐渐加大，各期限债券一天上下10BP的行情并不罕见，说明随着利率、汇率的市场化改革，市场交易盘的情绪日渐敏感，羽翼日益丰厚，这也是国内银行间债券市场与国际市场连接的重要体现。经过本周洗礼，10年利率债已经具备新阶段的投资价值，当前10年国开债收益率为5.6%、10年国债为4.5%，在基本面继续利好利率债和高等级信用债的背景下，建议买入持有。