货币政策今年有望定向放松 降准降息可能性降低

　　国务院常务会议4月2日布置了小微企业减税、加快棚户区改造以及铁路建设三方面被称为“微刺激”的稳增长措施，市场认为这延续了去年的稳增长节奏，预计在前期的财政微刺激之后，后续的货币定向支持也将跟上，下调存款准备金率的可能性降低。

　　稳增长措施守“底线”

　　进入4月以来，宏观经济指标显示经济依然表现疲软。中国制造业PMI在3月份的数据为50.3%，尽管依然处于扩张区间，但是大幅低于往年的回升速度，引发业界对经济形势的不乐观预期。而包括GDP在内的一季度主要宏观经济数据即将在4月份陆续公布，业内由此预期，一季度GDP增速低于7.5%的“底线”将成为大概率事件。

　　就在经济下滑趋势明显之时，财政微刺激措施随之而出。4月2日，国务院常务会议布置了扩大小微企业减税范围、加快棚户区改造，以及中西部铁路建设等三方面稳增长措施。对此，研究机构表示，本次会议出台的措施在去年都曾使用，由此预期经济增长也会沿着去年的节奏延续。

　　“此次会议布置的措施与去年三季度稳增长政策如出一辙，我们预计二季度资本市场会重演去年三季度的走势。”光大证券日前发布研究报告预测，今年第二季度GDP增长将小幅加速至7.6%。

　　货币政策或定向微调

　　“在财政刺激已然发力之时，现在市场关注的焦点是货币政策能否跟上，以及以什么方式跟上。”国信证券认为，政府公布的财政刺激措施或带来融资缺口，而考虑到货币政策全面转向的预期，会令去年年中以来的去杠杆努力前功尽弃，因此货币政策会以定向宽松为主，对特定领域提供流动性支持，降准降息由于无法控制资金流向，在使用优先级上会比较低。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前在接受记者采访时也表示，货币政策方面，虽然央行依然会维持中性的货币政策和信贷政策不变，但有可能进行微调以支持稳增长措施。海通证券首席经济学家李迅雷也认为，二季度的资金面不会过于紧张，下调存款准备金率的时间点可能会延后。

　　通过投资和货币的稳增长手段只是权宜之计，稳增长的核心仍是调整经济结构。在昨日召开的“中美经济学家颐和园对话”上，国家发改委中国宏观经济研究院副院长王一鸣表示，今后一段时间，要推进增长与改革的互动，在消费领域通过改革来推进收入分配制度改善，推动公共服务均等化，包括农民工的市民化等，进而促进消费对经济增长的贡献。

　　晨报记者 孙春祥

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　　多家机构调低

　　一季度增长目标

　　晨报讯（记者 孙春祥）受前两个月经济指标以及3月份经济先行指标表现疲软的因素影响，国际国内多家宏观经济研究机构日前下调一季度以及全年GDP增长目标，市场普遍认为，一季度经济增速或只有7.3%，而全年增速也只能勉强完成7.5%。

　　世界银行集团日前发布报告预期，2014年中国GDP增速将达到7.6%，较此前的预期下跌0.1个百分点。光大证券、民族证券、交通银行等研究机构日前也发布报告，将今年第一季度的GDP增长预期下调至7.3%。

　　尽管如此，多数机构认为，在多项稳增长措施发布之后，二季度后经济有望企稳回升，全年完成7.5%的增长目标依然无忧。