经济冷政策热 A股将维持震荡

　　一季度GDP同比增长7.4%，经济增速未“达标”，意味着基本面和政策面将继续博弈。短期内驱动因素强弱格局难见分晓，A股仍将维持震荡走势。

　　震荡基调不改

　　基本面偏冷的同时，政策面却频现暖意。

　　不管是优先股的制度安排，还是沪港通试点获批，蓝筹板块均以上涨来应对。

　　作为影响股市走势的两大关键因素，基本面和政策面正暗自博弈。其强弱对比，成为主导A股后市的关键。

　　值得注意的是，尽管一季度GDP表现不佳，多数机构仍认为经济增速放缓只是短期现象，中长期支撑中国经济发展的格局没有变化，依然充足的增长潜力可支撑GDP全年“达标”。

　　曾对市场形成提振的多项政策，其实际的利好效应被认为仍待观察。一方面，优先股的确可提供新的融资渠道，但面临定价难题。在企业债利率高企的背景下，现阶段优先股或难以对大资金形成足够吸引力。另一方面，在港股市场投资价值明显优于A股的背景下，海外投资者对A股的兴趣不宜高估，A股资金外流的风险则不容忽视。

　　风格转换需时日

　　在对2014年A股趋势性机会难以显现达成共识的时候，机构不约而同地将结构性行情焦点锁定于低估值蓝筹股。

　　优先股试点方案确定的三类受益标的中，包括了上证50指数成分股。“沪港通”试点初期，沪股通确定的投资标的包括上证180、上证380指数成分股，以及在上海证券交易所上市的“A＋H”公司的A股股票。

　　在业界看来，管理层借助两项重要试点力挺蓝筹股，长期来看有助于带动其估值向合理区间回归。不过，这并不意味着短期内市场可以顺利实现风格转换。

　　市场人士认为，低估值蓝筹股多属强周期行业，在一季度经济增速未能企稳、“去产能”过程依然艰难的背景下，很难期待依靠一两项政策带动大盘蓝筹股集体走强。新华社