融资客“稳”炒热点收获颇丰

　　近期沪深股市持续回调，市场出现由强转弱的迹象，投资者谨慎情绪再度升温，风险偏好有所下降。不过两融投资者却颇有胆识，敢于参与市场热点的炒作。4月14日至4月21日期间，有232只股票的融资余额出现增加，其中融资余额增幅超过10%的股票达到了34只，其中不乏中体产业、新疆城建、华数传媒等热门题材股。从目前来看，两融资金踏准了热点的节奏，在市场调整时获得超额收益。市场人士指出，虽然两融资金“胆子”较大，但在标的的筛选上并不盲目，呈现出“稳”炒热点的特征。

　　市场由强转弱 风险偏好下降

　　在政策暖风频吹以及新股发行暂停的大背景下，沪深股市在3月12日以来走出阶段性反弹行情，期间一度呈现出量价齐升的强势上攻态势。3月12日至4月11日，沪综指累计上涨6.47%，市场阶段性反弹幅度较大。不过，随后沪深股市掉头回调，沪综指在上攻年线未果后，连续下挫，期间累计下跌2.88%，市场已经出现由强转弱的迹象。在此背景下，投资者谨慎情绪再度升温，市场风险偏好明显下降，直接表现为资金出现大幅流出和“双高估股”大幅回调。

　　首先，资金大幅流出，投资者悲观情绪渐浓。据Wind资讯统计，4月14日以来，A股共有497.64亿资金流出，期间的7个交易日均出现资金流出的现象，其中4月21日和22日的资金净流出额分别达到99.57亿元和108.34亿元，显示资金的悲观情绪加剧。从行业来看，非银行金融、房地产等权重板块的资金净流出额居前，考虑到此前市场的反弹动力主要来自于权重股的爆发，如果资金出权重股中大幅流出，权重板块可能就此回调，市场反弹将受到压制。

　　其次，“双高股”大幅回调，风险偏好继续下行。2月底以来，以创业板为代表的小盘成长股出现大幅回调，不过部分个股的估值和股价处在高位，仍市场中的“双高股”。近期市场再度转弱后，此类品种自然是资金重点抛售的对象，下跌的速度明显加快。4月14日至今，有77只股票的跌幅超过10%，其中有47股票是来自创业板和中小板的小盘股，占比超过60%，其中互动娱乐、盛路通信、九安医疗跌幅居前，分别下跌17.55%、15.94%和15.89%。在7个交易日里面，这样的杀跌幅度着实不小。

　　融资客“稳”炒热点

　　在市场整体风险偏好上升之际，两融投资者却颇有胆识，非但没有驻守防御性板块，反而积极参与市场热点。据Wind资讯统计，4月14日至4月21日期间，有232只股票的融资余额出现增加，其中融资余额增幅超过10%的股票达到了34只，其中青松建化的融资余额增幅最大，达到107.01%；新疆城建、恒生电子、中体产业为代表的题材股的融资余额增幅分别42.19%、35.44%和25.36%。

　　以中体产业为例，该个股的融资净买入额在4月11日仅有509.76万元，时隔一个交易日，该股的融资净买入额便蹿升至8851.67万元，该股的融资余额从7.90亿元蹿升至8.78亿元，此后稳步攀升，在4月18日冲上10亿元的大关，显示融资客对该热点的持续追捧。

　　从目前来看，两融资金踏准了热点的节奏，在市场调整时获得超额收益。4月14日以来，上述34只股票的阶段平均涨幅达到1.34%，较沪综指获得4.22%的超额收益。其中，新疆城建、青松建化、鼎立股份累计上涨24.03%、14.54%和10.55%，在短短7个交易日里获得了超过10%的收益。

　　虽然两融资金胆子较大，但在标的的筛选上并不盲目，呈现出“稳”炒热点的特征。一方面，在热点题材股中，坚持“业绩为王”的标准。在市场转弱的大背景下，缺乏业绩支撑的热点持续性很难保证，融资客在筛选热点时便遵循“业绩为王”这条准则，受益于丝绸之路炒作的新疆城建2013年净利润同比增长13.69%，受益于马云[微博]入主的华数传媒和恒生电子2013年的业绩同样抢眼，净利润增幅分别达到43.42%和61.80%，网络彩票概念的领涨龙头中体产业2013年的净利润更是同比上升74.85%。业绩较好的热点题材更能让融资客安心持有。

　　另一方面，在布局热点题材时，强调挖掘新热点。随着沪深股市的大幅波动，场内题材热点的持续性开始变差。在此背景下，紧抱着原来的热点显然不合时宜，融资客的目光紧盯着市场中的新热点。4月14日以来，新疆板块异军突起，新疆区域振兴指数连续三个交易日强势上攻，累计上涨9.03%，融资客迅速参与其中，两融标的股中的新疆城建、青松建化和天山股份的融资余额大幅增加，显示资金对新晋热点的追捧。与此同时，首开股份、廊坊发展、海螺水泥等前期热点题材则遭到融资客的抛弃，4月14日以来融资余额大幅下降。