信托PK资管： 一边是迷茫 一边是坚定

　　信托首次结束了自2009年以来连续4年超过50%的同比增长率

　　信托行业前景迷茫，而做类信托业务的券商资产管业务却进入发展快车道。业内人士表示，券商及基金子公司的资管规模的发展速度简直可以用“吓人”来形容。

　　究其原因，业内人士分析表示，2012年的“资产管理新政”，全面开启了“大资产管理时代”，进一步加剧了竞争。券商资管及基金子公司的类信托产品“弯道超车”，监管导向是重要原因。一边是银监会接二连三发文规范，信托业务收窄，另一边是证监会鼓励券商创新，基金子公司猛发资管产品。

　　信托业进入发展“迷茫”期

　　“从年初到现在，快半年了，我这儿还没开张呢。”一家信托公司的一位信托经理对《证券日报》记者坦言。他还表示，不仅是他，圈子里的好几个哥们都是相同的境遇。

　　“宏观经济环境不好，监管也越来越严，都不知道下一步该怎么走了，迷茫啊！”上述信托经理如是感叹。

　　用益信托统计数据显示，2013年68家信托公司中仅民生信托没有发行产品，而2014年年初至今，未发行新产品的信托公司增至两家，包括华能贵诚信托、吉林信托。不过，消息称，上海信托日前发起设立公司首款公益类信托——“上善”系列云南地区教育助学信托计划。

　　据本报记者统计，今年从年初到4月底，信托产品共发行2503个，规模总计3498.5亿元，共成立2406个，规模总计2844.6亿元。2013年同期，信托产品共发行1702个，规模总计3143.9亿元；共成立1635个，规模总计2814.3亿元。

　　数据显示，2013年，信托业信托资产规模虽然再创历史新高，但增速已有趋缓之势，发展开始显现疲态。就同比增速而言，2013年为46%，较2012年55.27%的增速下降了9.27个百分点，首次结束了自2009年以来连续4年超过50%的同比增长率。

　　资管产品大行其道

　　相比信托，资管产品近两年来发展迅猛，大有赶超信托的势头。本报记者咨询了多个第三方理财机构，资管产品的推介已经占主要地位。

　　业内人士表示，信托产品与资管产品本质相同，都属于投融资平台，都可以横涉资本市场、货币市场、产业市场等多个领域，不同的只是发行主体和监管机构。

　　而一位信托业人士表示，目前来说，信托产品仍然有“刚性兑付”的潜规则，而资管产品则没有。

　　据用益信托工作室不完全统计，就发行数量来看，2013共82家券商参与发行了1755款产品，而2012年67家券商共发行191款产品，同比增速为818.85%；就发行规模来看，2013年82家券商总发行规模为19550.7亿元，2012年67家券商发行的产品规模仅为5516.08亿元，同比上涨254.43%。

　　用益信托研究员余凯表示，到目前为止，券商资管规模大概在6万亿元左右，基金子公司资管规模在1.38万亿元。

　　据了解，基金子公司设立是从2012年12月份左右，相当一部分公司的主要业务是通道业务和类信托业务。

　　实际上，券商资管产品发行量在2013年年中有了爆发式的增长，总体情况较2012年有了重大突破。

　　余凯表示，由于信息披露不完全，无法统计详细数据，但资管产品发展速度很快。不过，受最近出台的证监会26号文影响，市场出现的兑付风险事件颇多，发行放缓，成立和发行规模和数量都不大。

　　业内专家表示，长期以来，我国处于金融抑制状态，以银行贷款为主导的间接融资和以资本市场为主导的直接融资，均无法充分发挥市场化的融资功能，大量优质企业和项目的融资需求不能从正常的银行体系和资本市场获得满足，信托公司的融资信托业务正好满足了这一需求。随着信托业监管政策的日趋严格，不少此类需求转道资管产品。

　　目前，由于通道业务的风险逐渐暴露，证监会也开始规范券商资管业务及基金子公司“资金池”业务。