沪深交易所开辟st板块 专家：债券或现萎靡现象

　　上证、深证两交易所昨天同时对公司债交易发出实行风险警示的通知，这为市场敲响怎样的警钟？

　　随着债券市场规模逐步扩大，沪深交易所债券挂牌只数及存量累创新高，债券信用风险逐渐增加，尤其是“11超日债”违约事件出现，债券违约的风险加大原因是什么？申银万国首席分析师桂浩明对此进行解读。

　　桂浩明指出，有两方面原因。第一，前几年一些企业大规模发行债券的时候，都是投资一些长线行业，比如超日债主要投向太阳能电池板等。这几年由于市场发生变化，它的盈利能力出现下降，政府出现亏损，所以就很难再支付原先所承诺的高额收益，甚至连还本都存在一定的压力。第二，很多投资商务资债，规模发行债券的时候，从投资者结构来看并不合理。很多债券在交易所上市以后，出现了一些并不是适合购买这些风险债券的投资者，很多人没有把企业债券和国债，以及不同风险等级债券进行明显的区别，把它们混在一起。所以这样在实际操作当中就使得这些投资者对风险的承受能力出现变化，从而败在了这些持有的风险。

　　两家证券交易所同时决定对公司债实施风险警示，开辟“ST”板块，并对个人投资者门槛作出限制。需名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户中金融资产价值合计不低于500万元人民币。这对投资者特别是中小投资者起到怎样的警示和保护作用？

　　桂浩明指出，这首先是投资者适当性的管理要求，因为以前买债券没有风险，所以普通老百姓都去买，买国债或者一些高等级的债券风险是比较小的，但是像举债等风险还是比较大的。从现在情况来看，今年可能还会继续出现一些债券萎靡现象，而这个可能对投资者会造成较大的风险，所以这就有要求对持有债券的人来说，要能够充分认识到所购买债券的风险，以及是否有充分的承受能力，这些都是限制，投资者适当的管理是非常必要的。这也告诉普通的中小投资者，如果不具备这个能力，就不要去看这个债券，否则很可能会给投资带来很大的损失。

　　由于涉及警示的债券数量有限，初期对市场影响可能有限， 但带来市场风险偏好下降效应，是不是会对股市中的高收益板块产生利空？

　　桂浩明分析，这是有可能的。因为以前高收益对应的是高风险，大家过去都去买高收益，觉得没有风险，所以造成了劣币驱逐于良币的这样一种现象。现在随着这方面调整的进度，大家意识到高收益可能会遇见高风险，所以今后高收益品种的状况可能会发生变化，尽管有高收益，但是收益高并不是上天赐予的，而是可能会带来较大风险的一个产品。所以大家努力去做好风险与收益的平衡，以此来最后实现理性的投资机会。