创业板调整未止 国企改革主题抢眼

　　资金面不会紧张

　　中国证券报：今年上半年是存量资金主导市场，下半年这种情况会否变化？

　　黄平：会的。央行清理影子银行大概是从今年5月开始，表外业务要移至表内。我咨询过一些专家，他们表示正常情况下清理时间大概需要3到6个月，这样对应的时间点约为8月至11月。表外业务部分资金是可以移回表内的，另外的则会选择其它投资渠道。目前，房地产、矿产、办企业等投资并不十分理想。而股市相对便宜，特别是很多蓝筹股，相对台湾、香港、新加坡等市场的同类股票便宜很多。现在蓝筹股慢慢走出底部，先是银行，之后是房地产，最近是电力，这些板块都悄悄启动，涨幅不小。随着股市赚钱效应陆续显现，一部分银行表外业务资金会流入股市，从而带来增量资金。

　　中国证券报：如何判断下半年资金面情况？

　　黄平：总体来说，下半年资金面会保持宽松。一方面，刚才所说的影子银行清理会引导部分原来的表外资金流入股市；另一方面，QFII和RQFII不断增加额度，也会增加A股市场的资金供给。

　　李云峰：当前经济增速面临较大下行压力，在6月经济数据发布之后，市场对于降准、降息的呼声再次高涨。接下来不排除“降税、降息、降准”等可能性，释放经济增长潜力。下半年货币政策有较大放松空间，资金面不会紧张。

　　中国证券报：沪港通下半年将推出，这会给市场带来哪些影响？

　　黄平：沪港通的推出对蓝筹股是好事。目前很多蓝筹股A股比H股便宜，如果沪港通推出，这种差价就会填平，要么就是A股股价涨上去，要么就是H股股价掉下来。而目前很多蓝筹A股基金已经卖得差不多了，再跌的概率比较小，所以A股股价上涨，从而接近H股股价的概率较大。

　　李云峰：香港市场是成熟市场，沪港通加强了两个交易所之间的合作，有利于促进内地市场现行交易制度早日国际化。

　　沪港通是资本市场对外开放的一项重大改革，对A股资金的流入有着非常积极的意义，有望为A股带来可观的交易量。对内地投资者而言，可选投资标的增多，可促进部分高估值股价合理回归，让市场更加理性。

　　内地投资者偏爱题材股，境外投资者偏爱绩优蓝筹股。当前A股的许多蓝筹股估值较低，一旦放开沪港通，可能会出现不错的投资机会。

　　创业板调整未止

　　中国证券报：从目前情况来看，创业板业绩增速有下滑迹象，如何看待创业板的调整？

　　黄平：创业板即使中报业绩好，也只能保证不跌；如果业绩不达预期，就该跌。现在看创业板，市值都不小了，有很多公司超过几百亿元市值，在中国哪有这么多企业能从十几亿元市值通过短短几年就能发展到几百亿元市值的例子。另外，现在很多散户以前从不玩创业板，而现在融资融券参与创业板，主力机构这时也不可能进去为他们抬轿。所以，这个时候如果出现黑天鹅事件以及业绩不达预期，创业板就会出现“戴维斯双杀”。

　　李云峰：7月以来，创业板的调整态势十分明显，“退潮”迹象已现。短期看来，创业板估值偏高。随着半年报业绩的披露，有可能成为真假成长的分界点。对于创业板来说，业绩增长速度的确认显得非常重要。目前超过350家创业板公司的中报预告已经出来，大部分公司业绩增速有所下降，即使是创业板中业绩较优的、市值排名前50%的公司，其半年报业绩也比一季报明显减速，与过高的市盈率不匹配，这类公司的股价还将调整。

　　中国证券报：下半年看好哪些主题或板块？

　　黄平：我在今年3月初判断大盘已处于底部阶段，但那时我找不到大盘上涨的理由，现在发现有一些可能上涨的理由：第一，经济基本面没有想象的那么差，各种微刺激政策改变了市场对经济增速下行的预期。第二，股市赚钱效应逐渐显现，市场无风险收益逐渐下降，目前保本收益率降到4%至5%。第三，最近不断增加QFII和RQFII额度，表明境外机构投资者不断涌入A股市场，所以下半年资金面、基本面会进一步改善。下半年看好广东国资改革主题，逻辑是国企通过混合所有制改善企业基本面，国有企业通过引入民营经济，必然带来一些新的思想和理念；民营经济参与进来，肯定要求企业往新兴产业转型。目前很多国有企业市值在20亿元至50亿元，估值处于底部，通过引进新的团队，转型新兴产业，国有企业经营效率会提高，业绩会增长，估值自然会相应提高。目前我们的仓位较重，在八成以上，因为我们判断市场处于底部。

　　李云峰：大消费行业一直是长期大牛股的摇篮，随着居民消费能力的不断提升，能满足民众基本消费需求及便利服务的行业，比如食品饮料、医药、家电、汽车、通信、金融服务、休闲娱乐等行业，会成为优秀企业不断出现的沃土，涌现出更多投资机会。