P2P监管框架已依稀可见

　　有人说，监管细则8月份就能出台；有人说，监管细则出台之后，P2P才算步入正轨；但还有人说，未来超过90%的P2P公司会死掉，其中70%会因为不符合监管标准被吃掉。

　　监管框架已经依稀可见，而监管的到来的确不远。不妨猜想一下，P2P的未来会何去何从？而监管之后，会给P2P行业带来什么？

　　关键词1 准入门槛

　　银监会创新部主任王岩岫此前公开表示，P2P行业应有一定的行业门槛。P2P业务作为分析、遴选信用信息，提供参考性信用风险分析的服务形式，具有很强的专业性，对互联网设施运营管理也有很高的要求。从业机构应在注册资本、高管人员的专业背景和从业年限、组织架构、风险管理、IT设施、资金托管等方面具备基本条件。同时，参与P2P业务的借贷双方应具备一定条件，P2P机构应做好风险评估、风险提示和投融资限额等规定。

　　分析：牌照仍是争论焦点

　　门槛是此前P2P饱受诟病的根源之一。如果没有准入门槛，仅仅花上几千元就可以搭建一个P2P平台。而这样低成本的准入，也让P2P成为骗子的行骗天堂。

　　门槛的确可以将一些伪P2P公司拒之门外，但是门槛应该怎么设在业界仍有争论，而争论的焦点则在是否要发放准入牌照。

　　网贷天眼CEO袁涛向北京晨报记者坦言，P2P行业体量太小，且模式多样、业务不同，发放牌照的做法在短期内并不现实。“我认为应划定底线及不能触及的红线，比如将P2P明确定位于民间借贷的信息中介，不可以融资等。”在他看来，在投资者保护上，监管层可能会更有作为。

　　不过，爱投资副总裁李理向记者表示，作为信息中介的P2P，未来在资本金的要求上可能并不会很严。“P2P是金融信息中介，那么P2P公司就要对平台上的信息负责任，发放牌照是个不错的选择。”他猜测，未来每个P2P项目标的募集人数也将有所限制。

　　关键词2 信息中介

　　王岩岫表示，P2P机构应明确定位于民间借贷的信息中介。P2P机构是为借贷双方的小额交易提供信息服务的中介机构，不应是资金经营机构，受托理财机构，也不是担保机构。应清晰界定其业务边界，与其他法定特许的金融业务进行区别，相互隔离。同时，防范和严厉打击冒用P2P名义的非法金融活动。

　　分析：小微企业或将因此受益

　　“作为信息中介的P2P平台，应该专注于小微企业领域。”一位P2P业内人士向记者坦言，此前在与银监会相关人士沟通时发现，监管层希望民间P2P公司专注于传统机构完全忽略却十分广泛的中国小微企业市场，真正地让资金流入实体经济，从一定程度上，缓解中国小微企业融资难问题。

　　实际上，P2P的融资能力十分可观。数据显示，截至2014年6月底全国P2P成交量达818亿元，逼近去年全年成交量。然而在众多P2P行业从业者眼里看来，P2P行业的市场十分巨大，甚至谈不上有同业竞争，更不用说与银行之间的竞争。

　　“其实我们选择的都是银行放弃的市场，在银行看来，这些小企业并非优质客户。”一位P2P业内人士表示，这就是P2P能够存在的原因。而在未来监管机制成熟之后，市场利率下行是必然趋势，加上P2P网贷资金跨地域的特征，将在一定程度上打击民间高利贷的市场。

　　关键词3 信息披露

　　在银监会的监管框架中，P2P行业应充分信息披露、提高透明度。王岩岫曾表示，既要向市场披露自身必要的管理和运营信息，也要做好向投资者的风险揭示和融资信息提供，开展必要的外部审计。

　　分析：实施方法很重要

　　“P2P平台本身是个信息中介，但信息披露得并不好。”在银监会小企业金融服务办公室处长冯燕看来，这已经成为P2P的风险之一。更有市场人士坦言，相比P2P网贷的风控，信息披露更为重要。

　　有业内人士坦言，P2P平台在推荐项目的时候，要尽可能详尽地披露借款人的相关信息，将所有投资人有可能要了解的信息都反馈给投资人，只有这样才能实现平台与投资人在项目认知、风险识别、风险对冲手段等方面达成一致。

　　北京易通贷网络科技有限公司首席运营官康文表示，网贷行业信息披露工作很重要，多数人会认为这是对投资人的利益保障，但P2P网贷平台作为金融中介机构，在保障投资人利益的同时，也需要兼顾保护借款人的隐私。因此，P2P网贷平台的信息披露应该做到“有所为有所不为”。在他看来，信息披露工作很重要，但事实方法更重要。

　　关键词4 资金托管

　　“P2P不应该汇集资金，在途资金和投资者的资金都要由银行或第三方支付机构进行托管。”王岩岫表示。不过，如今的P2P资金托管却被业界认为是“伪托管”。

　　分析：P2P托管或走信托之路

　　“现在P2P的托管，其实只是存管，并不能起到太多保障作用。”袁涛向记者坦言，P2P资金托管的本意是不让平台碰到资金，以防卷款潜逃，但其实无论是银行还是第三方支付机构都并无监管之责，P2P公司做个假单，也可以将资金套走。

　　未来P2P行业托管究竟会如何发展呢？一位P2P从业人士向记者表示，或许未来P2P行业的托管会将走信托托管之路，也就是说，资金托管在银行或其他机构，但是托管机构有责任和义务审核每笔资金的走向。“不过这可能会有个难点，就是对于一些小而零散的业务，托管机构的审核成本会上升。”她认为，这或将推动相关机构对P2P行业托管的研究。

　　而在李理看来，未来P2P资金托管或将成为中小银行的必争之地。“毕竟托管金放在银行中，就能形成活期存款，对于这些银行而言，在资金匮乏和利率市场化的双重压力下，P2P托管可能是个不错的市场。”

　　关键词5 征信建设

　　清华大学五道口金融学院院长吴晓灵日前公开表示，央行目前正在准备发放相关征信方面的牌照。“其实现在有不少政府平台已经将信息公开化，所以鼓励民间建立征信公司，将众多的负面信息整理起来，并作出报告，对未来发展民间融资很有必要。”

　　分析：或将减少P2P融资成本

　　“央行不给P2P开放征信系统，是有信息泄露的顾虑，而即使向P2P开放了，可能用处也不大，倒不如找第三方评级公司。”李理告诉记者，在央行的征信系统中的信息，都是有过贷款的个人或企业，但P2P所扶持的小企业却基本上都没在银行贷过款。但如果找第三方评级机构则截然不同。

　　他表示，业内较好的信用评级公司，会针对某一企业的情况为其打分。P2P公司可以将分数作为决定是否审核通过相关项目的参考指标。“如果企业做得不错，那么评级对于企业来说当然是件好事，不仅可以证明自己是优质客户，而且还可以省下不少融资成本。”李理表示，如果企业没有评级，可能其融资成本要在15%；而评级后它的融资成本可能下降至11%，而只需要花费较少的评级鉴定费。

　　“对于P2P平台而言，拥有了这样的征信系统，平台也可以自动过滤掉一些不好的企业，节省了平台的风控成本。”李理说。晨报记者 姜樊