国债期货先扬后抑 多空分歧依旧

　　历经两个交易日的横盘震荡，周三国债期货市场终于打破沉闷，日内波动明显加大，成交也大幅放量。然而，多头借国债招标发起的上攻宣告失败，在经济缓慢复苏、资金平稳宽松的背景下，市场恐怕又将回归震荡拉锯的局面。

　　成交放量打破沉闷

　　周三国债期货主力合约TF1409早盘先扬后抑，午后低位盘整，盘中最高至93.370元，最低至92.950元，收报93.060元，较前一日结算价下跌0.14%，跌幅为近两周最高;其余两合约也悉数收跌，TF1412合约收报93.500元，跌0.11%，TF1503合约收报93.890元，跌0.09%。

　　日内波动增加折射出多空博弈的激烈，这也直接导致当天国债期货市场成交显著放量。据统计，周三国债期货三合约累计成交4643手，较前一天的1624手增加约186%，并创下今年6月6日以来的阶段最高纪录。具体看，周三国债期货成交仍主要集中于TF1409合约和TF1412合约，其中TF1409合约全天成交3641手，比前一天增加约150%;TF1412合约成交放量则更为显著，当天成交995手，比前一天增加逾500%，并改写该合约上市以来的单日成交量纪录。

　　有期货研究员表示，TF1412合约成交显著放量，一则受益于市场整体活跃的上升，二则反映出主力合约移仓换月的迹象。从持仓数据上看，周三TF1409合约收盘持仓为6424手，再减194手;TF1412则为2013手，单日增仓达722手。

　　国债招标搅动市场

　　期货研究员普遍认为，周三的七年期关键期限国债招标，是加剧行情波动的导火索。

　　财政部周三上午对续发行的七年期国债“14附息国债13”开展了价格招标。由于当前国债期货CTD券多为接近7年的品种，因此该期限国债招标对国债期货市场有相当的影响力。广发期货研究员曹晓军表示，从历史上看，一般发7年期国债的日子，期债成交都会活跃一些。

　　南华期货徐晨曦进一步指出，近期债券市场情绪整体偏乐观，上周四14天正回购利率下调，被解读为央行有意引导短期利率中枢下行，一度刺激债券现货和期货上涨，尽管随后行情再度陷入震荡，但多头意犹未尽，周二公开市场招标未能提供明确指引，周三进行的关键期限国债招标因而成为多头觊觎伺机上攻的窗口。“周三应该有不少资金在赌招标结果，最后看到结果一般，短线资金撤离，因此加剧了日内行情波动程度。”徐晨曦表示。曹晓军亦指出，从日内主力合约走势上看，早盘TF1409高开高走，情绪乐观，中午7年期国债招标结果出炉之际，期价急速跳水，足见国债招标对国债期货的影响。据中债登公布，七年期续发国债中标收益率为4.1328%，基本符合市场预期，认购倍数为1.64，表明需求中性偏弱，主要靠配置户支撑。

　　现券方面，周三银行间国债收益率一度因7月新增信贷不佳的传闻而快速下行，但随后收益率跌幅收敛，最终仅录得微幅下行。标杆10年左右品种如140012持稳在4.26%，接近7年的140006持稳在4.13%，130020持稳在4.29%。

　　债券交易员表示，当前债券市场多空分歧明显，无论是基本面数据，还是资金面状况都不足以打破市场震荡拉锯的格局，现券走势还需再观望。国债期货方面，多头再度铩羽而归，短期市场似乎也很难走出盘局。(张勤峰)