郑棉强势涨停 短线反弹可能延续

　　9月29日，郑棉继上周五强势涨停之后再度高歌猛进，主力1501合约大幅上涨645元/吨或4.97%。分析人士指出，市场预期有关政策或减轻国内棉花阶段性供应压力，利多长期下跌的郑棉企稳反弹。展望后市，短期内郑棉反弹可能持续，不过长期来看，政策对趋势的影响将弱化。

　　郑棉强势涨停

　　9月29日，郑棉1501合约高开于13300元/吨，并于午盘强势拉升，最终报收于13615元/吨，大幅上涨645元/吨或4.97%。这是继上周五强势封住涨停板之后，郑棉1501合约再一次爆发。截至昨日收盘，郑棉1501合约的持仓量减少72914手至506760手。

　　“近段时期郑棉遭到过度投机，上周五表现属于超跌强势反弹。”华联期货研究员丁永欣表示，当前国家推行棉花目标价格政策需要一个相对稳定的市场环境，如果市场投机过度，政策方面可能进行适当干预。

　　银河期货分析师陈晓燕指出，郑棉大幅上涨的原因主要有三点：首先，近期棉花直补政策及相关政策解释陆续出台，尤其是9月25日召开的全国棉花电视电话工作会议上，发改委就2014年度棉花工作指出要“做好棉花总量平衡工作，引导市场平稳运行”，市场认为相关措施可能降低国内棉花阶段性供应压力，引发部分企业将大单收购棉农棉花的猜测。其次，部分纺织企业对新棉收购价格以及东南亚纺织企业用棉成本进行比较，认为国内期棉价格已经有相当优势，进行买入操作。第三，棉花期货今年下半年以来受到市场资金高度关注，多空资金的热情参与和博弈增加了棉价的波动。

　　短线反弹可能延续

　　随着新棉上市量增加，国内现货价格以加速下降的方式进行新旧年度棉价对接。相关人士表示，从新年度籽棉收购价和近期期货市场表现看，期货市场基本反映新年度国内棉市供需关系，未出现较大偏离。因新棉尚未到集中上市期，低成本新棉还没有大量流入现货市场，纺织企业使用高价陈棉和进口棉的比例较高，因此纺织企业实际用棉成本与期棉价格有较大差异。

　　丁永欣指出，随着市场成熟，棉花市场期现货联动性会越来越好，价差趋于缩小。当前，无论是期货还是现货，价格调整都还没到位。期货跌得“过分”，有反弹需求;而现货跌势未尽，有下跌需求。预计期现价格在两个月后能调整到位。

　　不过，陈晓燕提醒，涉棉政策出台的目的在于实现市场平稳过渡，对阶段性波动节奏有影响，但难以影响大趋势，郑棉下跌趋势并未走完，何时止跌主要看国内棉花消费何时好转。期棉价格从5月底起已经累计下跌近20%，而现货价格指数同期跌幅不超过10%，两个市场走势不同步，预计期价在12500元/吨附近将有反弹和震荡，等待现货市场的调整。