国债期货涨幅收窄 基本面走弱未能刺激债市

　　存款保险呼之欲出，债市长远或将迎来利好。不过，昨日债市反应平淡，昨日现券市场收益率变动不大，仅部分期限品种下行了1~2个基点（BP），而国债期货则小幅收涨。

　　业内人士认为，昨日债市走势更多受到早上公布的PMI影响，存款保险制度的推出和落实长期来看对债市利好或较大。

　　债市反应平淡

　　昨日，仅部分券种收益率下行了1~2BP。截至昨日收盘，中金所五年期国债期货主力合约TF1503收盘则报97.562元，较前一个交易日结算价涨0.032元，或0.03%，涨幅进一步收窄。而剩余期限为9.74年的国开行固息债140222券反而价格小幅下跌，截至收盘，加权平均收益率报3.9137%，较前一个交易日的3.863%小幅上行了5.07BP。

　　就资金面而言，由于本周月末和“打新”高峰已过，资金利率开始回落。昨日，货币市场的风向标——银行间7天回购利率收盘时加权平均报3.3974%，较前一个交易日小幅下行8.4BP。而同花顺iFinD数据显示，本周公开市场共计有300亿元正回购到期释放流动性。此外，财政部昨日公告显示，将于本周四进行今年第11期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，操作量600亿元，期限三个月。

　　业内人士认为，本周由于资金面已恢复正常，不排除有重启正回购的可能。

　　存款保险带来利好

　　虽然债市短期内主要受资金面和消息的左右。不过，从长远来看，存款保险的推出或仍对债市带来利好。

　　好买基金研究公司指出，目前我国有112.47万亿元存款，参照美国存款保险准备金率（即存款保险基金的资金量/总保险金额）1.15%~1.35%的比例计算，那么将有1.4万亿到1.5万亿元的资金将有投资需求，该基金预计将主要进行保守投资，或将主要配置债券，少量配置股票，对债市利好较大。

　　兴证期货固定收益分析师苏闽兴也指出，更深远地看，存款变成了风险资产，可能促进投资者的风险意识变化，使得他们将存款、债券列为同类资产，利好利率债。

　　具体而言，中金公司认为，存款保险基金风险偏好较低，其收集的保费可能主要用于存放央行和投资债券。而存款保险基金在债券上的投资主要集中在国债、政策性银行债、铁道债、超AAA信用债和部分AAA评级信用债，综合考虑流动性及收益率等因素，期限可能会以中长期为主。

　　苏闽兴指出，利率市场化的影响可能已经在过去几年里消化了，由于现在数据匮乏，而制度的推出和落实产生的影响也是渐进的，所以综合来看，应是利好大于利空。

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　　信托等乙类户重返银行间

　　继丙类户绕道北金所重返银行间后，本周起乙类户也获准重新入市。根据央行金融市场司下发的文件，四类非法人投资者获得进入银行间债券市场资格，重启了其作为合格投资者身份重回银行间市场，同期明确的还有农村金融机构的合格投资者身份。这四类非法人公司主要包括农村金融机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社以及村镇银行）、信托产品、证券公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理计划，保险资产管理公司资产管理产品等。

　　通知明确，央行上海总部为其办理备案工作，中债登、清算所和同业拆借中心，为获得备案的机构办理托管、交易联网、提供交易结算等业务。其中农村金融机构进入，应在不影响三农资金供给前提下。