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冯海宁:CPI创新低 未必要降息降准

2014年12月11日 08:08    来源: 每经网-每日经济新闻    

  ◎冯海宁

  12月10日,国家统计局公布数据显示,11月全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%。这创下了自2009年11月份以来新低,也创年内新低。11月CPI创5年新低,有关降息降准的声音再次集中出现。有分析师预计未来12个月可以有3次降息6次降准。有时候,这样的预测是准确的。但这并不意味着11月CPI再创新低之后,央行必须再次降息或降准。

  无论是11月CPI创新低,还是11月PPI同比下降,这都是通缩临近的信号,折射出消费品需求疲软,这是我们不愿看到的现象。而降息降准则可以释放流动性,以刺激消费需求增长。从这个角度而言,根据11月CPI创新低推断未来会降息降准,也不会让人很意外。但在笔者看来,不是每一次CPI创新低都非要降息降准。

  首先,要分析CPI创新低的原因。目前,以油价为代表的全球大宗商品价格不断下降,以及各国物价指数走向,都显示出全球经济有陷入通缩的可能。由于信贷需求疲软,即使我国降息降准也未必能刺激消费需求。是否降息降准还有待商榷,而借CPI新低之机大力推动价格改革,则有利于物价长期合理。

  其次,国内流动性仍然充裕。央行11月21日发布消息表示,目前银行体系流动性整体宽裕。再加上最近股市牛气冲天,也说明市场流动性并不紧张。如果有人还认为需要释放流动性来刺激消费需求,笔者建议,不如去盘活市场闲置和沉淀的资金。房屋库存积压很大,很多领域产能过剩,就造成了资金沉淀。与其降息降准,不如降低房价来拉动住房消费,把沉淀资金解放出来。

  再者,即使有必要释放流动性,也不一定非要降息降准。如果市场真的缺流动性,释放流动性的方式有多种。比如,加大逆回购操作力度、央票到期释放流动性等。近年来,央行更多采用稳健、精准的方式释放流动性,相对而言,降息降准则是一种用力比较猛的刺激措施。日前,中共中央政治局召开会议分析研究2015年经济工作时,也已经明确要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

  CPI创新低后,很多人之所以呼吁或预测降准降息,主要是担心宏观经济跳水。其实,只要新增就业人数继续增长,经济结构调整和产业升级继续推进,简政放权等改革真正落到实处,经济将会从量的增长转变为质的增长,经济增速不会大幅放慢。而且,我们这个拥有13亿多人口的全球最大消费市场,刚性需求是永远存在的,CPI也不可能继续下跌。所以,不妨多让市场来决定资源配置。


(责任编辑: 魏京婷 )

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