上交所：以市值管理建立长期稳定回报机制

　　中上协探索建立市值管理考核指标体系

　　由上海证券交易所和中国上市公司协会共同主办的“第十三届中国公司治理论坛”17日在上海召开。中国上市公司协会副会长毕晓颖表示，协会将通过出台相关自律指引，探索建立上市公司市值管理考核指标体系，并开展相关绩效评价工作。上海证券交易所副总经理刘世安表示，鼓励上市公司运用恰当的市值管理手段，引导股价回归内在价值；通过市值管理抑制非理性波动，建立长期稳定的回报机制，吸引长期资金入市，完善证券市场基本功能。

　　吸引长期资金入市

　　毕晓颖表示，市值管理的主要目的是通过制定正确的发展战略，完善公司治理、改善经营管理、培育核心竞争力，可持续地创造公司价值，并通过资本运作工具实现公司市值和内在价值的动态平衡。当前上市公司在市值管理实践中主要存在三方面问题，一是缺乏明确的市值管理规则，合规行为难以把握，急需监管部门明确界限和底线；二是市值管理缺乏常态化的管理，制定科学有效的统一的市值管理评价方法难度较大，多数公司缺乏长期规划；三是资本市场不成熟，增加了市值管理的难度。

　　在市场尚未对市值管理形成统一认识的背景下，毕晓颖表示，中国上市公司协会作为服务型自律组织，将通过开展专题培训，引导上市公司正确认识和理解市值管理工作；通过探索建立市值管理交流平台，引导上市公司综合选择市值管理工具；通过出台相关自律指引，对行政监管形成有力补充，探索建立上市公司市值管理考核指标体系，并开展相关绩效评价工作。

　　上海证券交易所副总经理刘世安表示，尽管上市公司在公司治理方面已取得了长足进步，但与成熟市场相比，公司治理水平还有很大差距，当前主要存在的问题包括：上市公司“一股独大”的问题没有得到根本性解决；管理层与股东利益未协同一致，上市公司缺乏市值管理的动力，特别是国有上市公司受现行股权激励政策的限制，这一问题显得尤为突出；上市公司控制权争夺日趋激烈，影响公司治理。在市值管理的大背景下，控制权争夺容易成为市场炒作和市值管理的题材，少数机构和市场投机者借“市值管理”之名制造控制权争夺的假象，获取不当利益。

　　刘世安认为，市值管理不应泛化解读，要扬善去恶，通过科学的市值管理达到三个目标：一是通过引导上市公司建立市值管理制度，促进上市公司股东及管理层关心股价；二是在股价偏离内在价值时，鼓励上市公司运用恰当的市值管理手段，引导股价回归内在价值；三是通过市值管理抑制非理性波动，建立长期稳定的回报机制，吸引长期资金入市，完善证券市场基本功能。

　　不能触碰“高压线”

　　中国石化(行情,问诊)副总裁兼董秘黄文生认为，市值管理模式的实现除上市公司积极作为外，还需要大股东发挥责任担当的角色。积极的分红派息政策、以投资者需求为导向的信息披露和投资者关系、可持续发展战略是公司市值管理实践中的重要举措。

　　华宝兴业基金副总经理任志强表示，市值管理工具只是实现公司价值的辅助手段，不能本末倒置，上市公司和市场机构不能触碰“高压线”，监管机构应当加强对市值管理中违法违规行为的打击力度，维护市场秩序。

　　南开大学经济学院国家经济战略研究院副院长刘澜飚认为，发挥市值管理功能要处理好价值与价格、政府与市场的关系，要用明确的法律法规来规范市值管理，探索制度创新。市值管理要从资本价值角度和企业治理角度服务于经济新常态下的新要求，要用市值管理引导上市公司按照新常态经济的新方向发展。

　　长期以来，上交所将改善上市公司治理作为蓝筹股市场建设的重点工作之一。为引导上市公司建立科学、规范的市值管理制度，将新“国九条”的政策落实到位，上交所在7月启动市值管理案例汇编工作，约70家沪市上市公司参选，28家公司入选。明年上交所将以信息披露分行业监管、科技监管为抓手，着力推进上市公司规范运作，并通过市场监管与服务的有机结合，积极引导上市公司创造与实现价值，为上市公司营造更为良好的发展环境。