公私募2015脚踏三只船

　　3月1日，央行再度“突袭”成功，宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。公私募基金在接受中国证券报记者采访时纷纷表示，短期内由于对降息预期已经打满，A股不会如去年11月降息后出现疯涨，短期或如2月降准一样，出现高开低走局面，但是长期的宽货币会带来资金流向股市。在布局上，大部分公私募仍然是采取了“脚踏三只船”的策略，蓝筹、成长、消费样样不落。

　　A股或再演“高开低走”

　　根据央行规定，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。上海理成投资基金经理杨玉山认为，此次降息之后市场的短期不见得会高涨，或许将出现上次降准之后的情形：2月5日，央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，但是次日上证指数高开低走，令人大跌眼镜。

　　杨玉山认为，市场早已对降息降准通道有了充分的预期，此次降息前大盘已经有了近20天的上涨，尤其是节后基建地产等板块大幅上涨，就是对降息的预期的充分反应，因此，短期不容乐观。而北京某公募基金经理认为，短期的市场走势仍然得看小股票怎么走。“目前小股票有冲顶回落的迹象，可能会拖累到大盘股的走势，”他说，“经过一年多的跷跷板效应，今年大小盘可能会同涨同跌。”他认为，去年的凶猛上涨，实际上已经对2015年的宽松货币政策有所反应，预计今年指数预计只会小涨或小跌。

　　但是部分私募基金对今年A股仍然较为乐观，认为虽然预期已经提前反应，但是货币政策的宽松通道有助于资金流向股市。上海某大型私募首席策略分析师表示，政策方面，2015年会出现“紧信贷”和“紧财政”的局面，由此导致“宽货币”，但是因为银行惜贷，导致资金流向股市的效果更明显。深圳金石投资总裁姚鸿斌日前表示，大盘新一轮上涨趋势已经形成，本轮上涨的长期逻辑仍然是无风险利率下行、资本项下开放和改革预期。

　　北京星石投资认为，本轮降息是三个月内第二次降息，从银行的具体行为上看，同上次降息不同，本次大部分上市银行并没有马上将利率一浮到顶，甚至有银行将活期利率的上浮水平又回到基准利率的。以工商银行(行情601398,问诊)为例，一年期的利率水平保持在2.75%，仅上浮了10%。也就是说，从本次降息开始，银行不再通过打开上浮空间来对冲降息对吸引存款的负面影响，整个市场利率有望迎来实质意义上的下降。这将为股市带来重大利好，持续推动大类资产配置向股市转移。

　　投资布局“面面俱到”

　　上周，基建、地产板块突飞猛进，业内人士认为，这股态势仍将保持。姚鸿斌认为，看好大股票板块以保险为代表的大金融，稀土、锂为代表的资源品，春季保增长大项目开工形成的基建板块（包括“一带一路”）景气预期，以及房地产、家电等降息降准受益板块。

　　更多公私募仍然对2015年谨慎乐观，消费板块成为布局对象之一。“我们的短期操作变化不大，虽然进入降息降准通道，但是不会调仓，主要仓位仍然在医药、消费环保等与蓝筹相关性不大的板块。”杨玉山说。

　　上述公募基金经理表示，目前持有部分金融地产，但是更多的是消费类个股，以及一些低估值成长股。星石投资认为，结合IPO加快推出和注册制的加快推进，新增资金将更加青睐有真实业绩支撑的蓝筹股。两类股票将在未来具有更突出的表现，一类是符合经济转型方向的消费股，如食品饮料、旅游、医药等；另一类是具有真实业绩支撑的白马成长股，如科技股等。