6月20日是端午节。有统计显示，近11年端午节后首个交易日沪指均为下跌。但今年端午节前，A股本周一到周四的4个交易日中就有3天下跌，且跌幅颇巨，让投资者提前过“劫”。
那么，从历史规律、两融动态、期指走势和热点板块来仔细观察，目前A股究竟处于一个怎样的格局？后市走势如何？
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市况分析
牛市惊险一“跳”神奇规律预示中期调整
◎每经记者 刘明涛
截至昨日（6月18日），本周A股交易四天，下跌三天，让投资者着实郁闷。
在本周持续杀跌过程中，周二沪深指数均出现了罕见的向下跳空缺口，特别是现在颇具参考价值的深证综指（399106），近两日走势深受向下跳空缺口压制。
在一轮牛市中，这样的跳空缺口到底意味着什么？《每日经济新闻》记者通过回顾1999年、2007年以及2009年三次牛市上行阶段的走势后发现，急涨后的向下跳空缺口，预示着中期调整得到确认。
■1999年科技潮：
调整长达113天
虽然A股在25年的历史中多次走牛，但令老股民印象极为深刻的牛市还是1999年的“5·19”行情。
1999年5月19日，深综指以310.69点平开，随着大盘股企稳回升，广电股份等个股开盘后迅速放量上攻，下午开市后，广电股份一开盘即封住涨停。在该股带动下，高科技和网络概念股纷纷上扬，前期超跌的绩优股也紧跟着出现报复性反弹，股指一片红。
1999年6月10日，中国人民银行宣布第7次降息，深综指继续上扬，证监会官员当月发表讲话，指出股市上升是恢复性的。
1999年6月30日，深综指创出当时历史高点528.88点。7月1日，随着《证券法》实施，股指开始回落，直到7月19日深综指迎来了本轮牛市第一次向下跳空缺口，当日股指低开低走，大跌3.5%。不过此次向下跳空缺口在第二个交易日就回补，市场出现连续两日的报复性反弹，但这种反弹并未持续，市场进入长期调整。直到1999年12月29日，深综指回落当时最低的394.46点，区间跌幅达12.1%，此后方才再次走强，一直涨到2001年的665.56点历史新高。《每日经济新闻》记者注意到，在“5·19”行情中，深综指第一次遇到向下跳空缺口之后，A股经历了113日的长期调整，才迎来新的上涨周期。
■2007年大牛市：
震荡持续15日
如今投资者最喜欢拿来与当前行情对比的，是2005年～2007年A股的强势表现。在那一轮牛市中，深综指急涨后第一次出现向下跳空缺口是在投资者意想不到的6月。
2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行，人民币升值预期带来境内资金流动性过剩，资金蜂拥入股市，股指快速上涨。
2007年5月30日，印花税上调令A股连续大跌，但即便如此，深综指并未出现向下跳空缺口，直到该年6月29日深综指才首度出现跳空杀跌，当日跌幅达3.11%，跌至1077.92点。
在接下来的3个交易日，深综指一直受到跳空缺口压制，7月5日再度跳空下跌，当日以1015.85点报收，跌幅达5.85%，这一次的跳空缺口在之后的第二个交易日（7月9日）回补，但第一次的跳空缺口直到7月20日才完成回补，这也宣告新一轮上涨开启。
在深综指首次形成向下跳空缺口到起涨之前，A股共调整了15个交易日。在此期间，深综指跌幅为2.71%。
■2009年单边牛市：
32日中期盘整
受美国次贷危机的影响，2008年A股持续暴跌。
2008年11月，四万亿刺激经济计划出台，大超市场预期，这也成为A股单边反弹上涨的重要因素。2009年大幅上涨的因素则是流动性释放，资金充裕令A股上半年持续大涨。
深综指从2008年12月涨到2009年7月，8月出现调整，第一次向下跳空缺口出现在8月17日，当日深综指低开低走，跌幅达到6.55%，以955.87点报收，这一次与2007年相似，深综指未能快速回补跳空缺口，反而在8月31日出现第二次跳空缺口，当日深综指跌幅达7.14%，指数跌至904.7点。
短期连续杀跌后，深综指开始出现反弹，并于9月14日完成了对两次跳空缺口的全部收复，但直到9月30日，深综指才开始新一轮的上涨行情。
2009年8月17日～9月29日里的32个交易里，深综指累计下跌8.38%。经历了这一次中期调整后，深综指最终上涨至1243.55点的阶段性高点。
■2015年“水牛”：
再现向下跳空缺口
经历了漫漫熊途的A股2014年下半年逐渐走强，今年加速上涨。具体来看深综指表现，所演绎的牛市已运行两年之久，表现格外抢眼。
分析人士认为，今年的牛市建立在宽松的流动性推动之上，经济走弱让货币政策持续宽松。因此，在流动性宽松预期下，资本市场还将继续享受强有力的推动，牛市也就很难终结。
然而，随着IPO发行力度加大，货币政策出现空窗期，加之监管部门严查两融和场外配资，导致A股近期疲态加剧。深综指在突破3000点后已持续调整半月之久，本周二，深综指迎来了此轮牛市第一个向下跳空缺口：6月16日，低开低走的深综指跌幅达3.59%，以2962.66点报收。近两个交易日，尽管本周三深综指反弹，但始终受到跳空缺口和5日均线压制，反弹相对乏力，昨日深综指午后再度跳水，收盘跌幅达3.57%。
《每日经济新闻》记者注意到，分析人士认为，从历史走势看，牛市上行期间出现向下跳空缺口，这不是个好现象，预示着市场大涨后开启了真正的调整周期。至于这个周期有多长，要看市场运行强弱和资金流动性情况。但总体看，A股短线或已进入调整期。
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融资融券
融资杠杆“短斤少两”达千亿元 A股下跌靠啥“压秤”？
◎每经记者 王砚丹
6月12日，沪指盘中触及5178.19点反弹新高，随后剧烈震荡，由杠杆推动的牛市正在杠杆带来的痛苦。
近日，由于各大券商收紧杠杆，加之A股巨震让投资者逐渐谨慎，A股市场融资交易明显降温。《每日经济新闻》记者注意到，同花顺iFinD数据显示，6月16日、17日，沪深两市融资买入金额连续跌下2000亿元大关。6月17日1665.30亿元的融资买入较5月28日历史最高值2691.39亿元减少1026.09亿元，降幅达38.12%。
16日、17日融资交易降温
2014年12月19日沪深两市融资余额第一次触及万亿元高度，2015年5月20日融资余额首次突破2万亿元大关。由此，这一波牛市被称为杠杆上的牛市，融资交易更受关注。
但在突破2万亿元大关之后，A股融资余额虽然继续攀升，市场却迎来宽幅震荡。5月28日，沪指上演了2007年“5·30”大跌的惊险一幕，收盘重挫6.50%，数百只个股跌停，但是当天A股融资买入却创下2691.39亿元的历史高点。
5月29日，沪深两市融资买入额下跌至1825.29亿元，但指数却见底回升，收出小阳线，其后沪指继续上攻，融资活跃度也一度恢复。6月8日，沪深两市融资交易额达2606.77亿元，是历史第三高水平。但6月12日沪指创出5178.19点高点后，融资活跃度下降，6月9日～15日，还能维持在2000亿元水平之上。6月16日、17日情况却急转直下，17日全天1665.30亿元的融资交易金额只相当于6月8日的融资买入的近六成水平，与5月28日历史最高值相比，则减少1026.09亿元，降幅达28.12%
中车融资客哭融券客笑
在A股融资买入整体下降的过程中，一些个股让融资者蒙受了巨大损失。
最为典型的便是复牌后的中国中车（601766，收盘价20.52元）。这驾“神车”4月20日触及历史高点39.47元，5月6日停牌时收于29.45元。6月8日复牌后“一”字涨停，但6月9日上演从涨停到接近跌停的惊悚剧，振幅高达20%。随后每况愈下，以其复牌后最高价35.64元计算，昨日收盘时中车股价已下跌42.42%。
不过，在上述过程中，融资者却越战越勇。6月8日由于“一”字板，中车没有发生融资买入，只发生了5968.60万元融资偿还。6月9日，中车发生了高达18.77亿元融资买入，不过由于该股当日成交近500亿元，融资买入相比之下不算多。6月10日、11日，中车融资买入分别达17.34亿元和19.56亿元；6月12日～17日则每天都在20亿元以上。
复牌后至6月17日，中车的融资买入金额合计高达156.16亿元，在A股市场排名第五，目前融资余额为93.67亿元。由于目前多数券商已收紧杠杆，若在9日融资买入的投资者尚未止损，则多半已被券商强平。
不过，也有人在中车暴跌中笑傲江湖。从6月8日开始，就一直有投资者对中车进行融券卖出，虽然金额远低于融资，但相关投资者的心情肯定迥异。从交易数据来看，中车6月9日～17日单日融券卖出金额在2.29亿元～4.45亿元之间，但每日融资偿还金额比较稳定，使得中车融券余额从6月8日的2872.53万元小幅增至3309.99万元。如果融券者每天高点融券卖出，在中车暴跌后又买券还给券商，那他们就实现了“空手套白狼”的美妙操作。
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热点板块
最火投资主题遭弃中字头、次新股腰斩
◎每经记者 李智
6月17日（本周三）A股全线反弹，压抑已久的投资者们似乎看到曙光，还有人试图抄底，但等来的是昨日（6月18日）杀伤力十足的下跌。那么，哪些概念股成了杀跌主力呢？
中国中车（601766，收盘价20.52元）股价“脱轨”式下跌无疑是市场关注的焦点，一段时间以来，伴随中国中车连续下跌，以中国中铁、中国交建和中国铁建为代表的中字头个股也连续下挫，跌幅均逾20%。
值得一提的是，昨日中国中车再次大跌8.6%，报收于20.52元，相较今年4月一度逼近40元的价格已“腰斩”。
就在中字头个股陷入泥潭时，昔日赚钱效应爆表的次新股也成为重灾区。一方面，新股上市后连续涨停持续时间缩短，且涨停打开后跌停往往接踵而至；另一方面，前期屡遭爆炒的诸如航新科技（300424，收盘价100.35元）、双杰电气（300444，收盘价63.36元）等次新股也都在短时间内快速跳水，股价较前期高点均被“腰斩”。
“大家都说牛市还会持续，突破6124点没有问题，每一次大跌都是买入的良机，但现在也跌得太厉害了吧？”昨日，一位股民颇为郁闷地对记者表示，自己趁调整买入了一只前期强势股，买入后立刻被套。
在近期调整中，抄底反被套成为很多投资者共同的尴尬，这种情况更多出现在前期强势大涨的个股上。据《每日经济新闻》记者统计，6月以来约有120只个股的跌幅超过20%，其中一半以上的个股是今年上市后被爆炒的次新股，且呈现出在今年1～5月涨幅越大，6月以来跌幅就越大的关系。
此外，不管上证指数还是创业板指数，在本轮牛市中都出现了极大上涨，在目前市况下，资金变得愈加谨慎。记者注意到，证券投资者保护基金公司公布的最新数据显示，上周（6月8日～12日）银证转账资金净转出额度达4734亿元。而在此前一周（6月1日～5日），银证转账净流入额度达9078亿元，刚创出历史新高。
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期指动态
期指交割日前大跌 国泰君安再加空单
◎每经记者 赵阳戈
今日（6月19日）是6月第三个星期五，是期指交割日。截至昨日收盘，3个股指期货品种主力合约遭遇暴跌，其中上证50期指主力合约跌幅达3.95%。从席位动向看，处于风口浪尖的国泰君安席位昨日继续在多个期指合约上大加空单，格外惹眼。
昨日，沪深300指数跌4.05%，报收于4930.55点；中证500指数跌3.33%，报收于10731.38点；上证50指数跌幅最大，为4.46%，报收于3068.49点。上述3个指数对应的股指期货主力合约分别下跌3.66%、3.4%和3.95%，报收于4940点、10585点和3085.4点，较现货的升贴水点位分别为9.45点、-146.38点和16.91点。
6月15日，由于国泰君安席位在IF1506合约上一举加码4330手空单，被市场高度关注，后续网上出现不少相关的段子，但无论内容真假，国泰君安席位在6月15日加空单的举动相当准确，因为6月15日刚好就是A股本轮回落的开始。昨日，国泰君安席位再现惹眼动作。
数据显示，6月18日国泰君安席位在IC1507合约上加空单1130手，以2778手的空单持有量位居该合约空头持仓二把交椅；在IF1507合约上，国泰君安席位更是怒加空单5339手，以7706手的空单持有量位列空方持仓第三；与此同时，在IF1507合约上，国泰君安席位还减多单425手。
在IH1507合约上，国泰君安席位仍然是瞄着空单而去，加码空单2153手，以总数7213手的空单总持仓位居第二，加码的空单量也远大于614手的多单加仓量。
从其他席位表现看，中信期货席位同样惹眼。该席位在IF1507合约上猛加6426手多单，以12888手的多单总持仓成为该合约多头司令，数量远超其他席位。
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