投资者在极度悲观的时候会是什么样的？在上周，我算是亲身体验过一次。
作为一个分级B的“冲浪者”，我在4月初用两只分级B构建了一个组合，借股市快速上行的东风，一个多月之后，这个组合的净值飞速上涨，最高收益达到65%。期间也曾经历过巨幅调整，我的盈利曾在两天内减少了50%，但很快净值又再度回归，到5月末，收益率保持在50%~60%之间，6月中旬，盈利再度创新高。
6月12日以后，市场迎来持续调整，12个交易日，我的收益灰飞烟灭，迅速回到原点。
期间其实有很多机会可以离场，由于这两只分级B规模较大，前两个月每天都有上亿的交易额，而我发现，实际上这两只基金下跌时回撤幅度跟母基金差不多，也就是说，抢反弹的资金抬高了基金的溢价率，减少了其下跌时的“助跌效应”。当时母基金已经跌去30%，以往每次短期市场回调，这样的跌幅也差不多该有巨幅反弹了，加上利好措施每天一项一项出台，更令我不愿意就此割肉。
但上周一“国家队”入场并没有拯救指数的强势下行，周二（7月7日）市场的弱势令人更加震惊，早盘这两只分级B就封死在跌停板，再也没有打开，大量的卖盘积压，交易量寥寥，主要的原因是，市场的急速下跌，令周一、周二两天有十几只分级基金净值触及阈值，很快公告下折。原来我以为，我持有的两只大盘分级B离下折还有25%，还很遥远，而在当时觉得，还有两个跌停就岌岌可危，第一个反应是，赶紧买入分级A，合并后转为母基金，不然留在场内太危险了。
周三，集合竞价阶段，已经有大量的跌停单挂出来，但根本没有人买入，更离奇的是，分级A价格开始下行，此前大家都以为分级A非常安全，自从大跌之后，这些品种也有5%以上的收益，没想到市场的恐慌情绪竟波及到这些类债券品种，盘中多只分级A出现跌停。“流动性枯竭！”我脑海里只想着这几个字。但已经顾不上那么多，脑海里只有一个目标，就是赶紧买入分级A，赶紧合并后转成母基金，当时的想法很简单，如果市场持续下跌，分级B的杠杆率会越来越大，下行风险太大了，合并母基金，至少母基金手中持有的股票还有价值，想要以时间换空间扛到解套，相对也比较稳当。
于是周三当天，我分次买入了足量的分级A，并临急抱佛脚，查阅了一堆资料，网上能够查到的资料非常少，不过终于还是让我折腾成功了。做完这些，我忽然有一种久违的如释重负的感觉。
周四没开盘，我忽然发现，我的账户里仅仅合并成功了不到三分之一，第一反应是“怎么会这么倒霉”，第二反应是，会不会母基金在周三当天遭遇到巨量赎回，因此基金公司拒绝了部分的合并？不管那么多了，我几乎是下意识的，立刻将合并成功的份额申请了赎回。剩下的场内份额怎么办呢？正在考虑中，我忽然收到朋友打来的电话，同样他也遇到分级基金合并的问题，而他买入的分级B母基金离下折只有3个点的距离，“再不合并，明天我就会损失至少50%的收益了！”他的声音非常非常焦虑。在耐心回答他之后，我回到电脑前，惊奇的发现，跌停板打开了，成交量开始了回升，随后，分级基金交易价开始迅速拉升，原来流动性的恢复竟如春天到来时，小河解冻后第一股清流，缓慢而清晰，但很快就汇成洪流，一个小时后，这两只分级B封死涨停。后来，那个向我求助的朋友懊恼地告诉我，他挂出的跌停单，在开盘不久就已经成交，“没办法，倒在了黎明前。”
我考虑再三后，也很快将赎回的单撤下来，仅仅几个钟头，我从怨恨券商转为感谢券商，如果不是他们拦着，如果合并赎回允许“T+0”操作，那我也跟朋友一样，倒在了黎明前。
以前我自认是坚定的基金投资者，但经此一役，我理解了那些在大跌中想要疯狂清仓的人，在极度的流动性恐惧之下，尽快逃离、“无脑卖出”几乎是每个人的本能反应，而那些在大家极度恐惧时能够保持平静的人，甚至能进场大胆买入的人，市场回升时，他们理应得到最丰厚的收益。而我自己在最悲观的时候也曾想过迅速撤退，或许未来最重要的是，要留给自己足够的余地，永远不要把自己逼到极度恐惧的境地。另一方面，及时止损，遵守投资纪律非常重要，用分级基金“硬扛”实在太冒险。
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