风雨过后哪里有晴空？机构齐指国企改革、军工

　　在A股前期大跌后，7月9日以来持续反弹。昨日（7月21日），沪指下跌以来首度收盘站上半年线，盘面上各类板块和概念股也十分活跃。

　　那么，风雨过后，哪些板块是投资者可以“拥抱”的晴空？《每日经济新闻》记者注意到，近段时间，机构纷纷表达了对国企改革和军工概念股的青睐。

　　大/势/风/向

　　短线反弹或超预期

　　7月20日，东兴证券发布研报称：A股6月下旬开始的剧烈调整击穿了三个层次的杠杆：以沪指为标杆，在5200点～4300点一带，击穿平均3倍杠杆的场外配资盘；在4300点～3800点一带，击穿平均2倍杠杆的伞形信托；在3800点～3300点一带，击穿平均1倍杠杆的场内融资买盘。

　　东兴证券认为，第四层杠杆是股权质押盘，对应上证指数3300点或3200点以下区域。由于这部分杠杆涉及银行部分信用资产的安全性，因此大概率将成为监管层封锁股灾蔓延的底线。

　　对于短线行情，东兴证券表示，从资金层面看：首先，由于救市政策引导，券商自营盘、险资以及获取证金公司2000亿元资金申购的基金公司已成为市场短期增量资金主力。本次股灾以“锁筹”方式下跌，绝大部分机构管理的投资组合净值遭遇严重的损失，留在市场中的机构本身已成为反弹中坚定的多头，因此未见救市资金退出，离场意愿不强。

　　其次，由于监管层对于产业资本增持规定的放宽，二季度高点大额减持的产业资本存在反手做多，博弈“大波段”的意愿。

　　从供给层面看，未来6个月不存在IPO和再融资。同样也不存在产业资本减持。因此，多空环境短期对比悬殊可能导致反弹波段在时间或空间维度超预期。《每日经济新闻》记者注意到，东兴证券认为，下半年大概率将发生的是股、债、房“水位”再平衡。反映在股票市场的变化上，将是杠杆资金占A股日均交易额度从下降到平衡的过程。沪指5178点对应的是两市日均2万亿元成交额和日均近4000亿元的杠杆资金盘，如果未来一段时间没有新类型且体量足够大的资金接力杠杆资金，A股在修复之后可能将再次进入博弈性质的震荡市，甚至阴跌。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：救市资金的动向

　　行/业/热/点

　　北斗导航再受关注

　　7月9日至今，A股整体反弹已持续9个交易日，各类板块与个股十分活跃。《每日经济新闻》记者注意到，近期不少机构都表达了对国企改革和军工概念股的看好。

　　如东兴证券认为，目前投资主线可归纳为四条：第一是去杠杆对国企改革概念股构成的利好；第二是人民币国际化和培育命运共同体对“一带一路”、军工概念股构成的利好；第三是存量经济改造利好“互联网+”概念；第四，增量经济培育利好“中国制造2025”、环保、生物医疗和养老概念股等。

　　近几个交易日，军工板块十分活跃。中银国际认为，北斗导航产品在军用、民用和工业领域有着广泛的应用前景。军用方面，我国军方需求本身就是一个潜力巨大的市场；中国作为主要的汽车消费国，车载导航产品也有着十分巨大的市场，随着智能手机的广泛应用，北斗导航产品已经在中兴等手机上进入应用阶段，市场前景广阔。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：北斗产品推出及运用

　　3D打印扯眼球

　　7月16日，国防科技工业军民融合发展成果展在北京农展馆举办。展览中，采用3D打印技术制造的飞机机身整体加强框首次亮相，这是迄今国际上3D打印制造的最大主承力关键钛合金构件。根据中国飞机强度研究所报告，采用这项技术生产的部件已用于我国第四代战斗机，3D打印行业将迎来重大发展机遇。

　　西南证券对此表示，高端3D打印技术符合提高国防工业科技含量的要求，不仅可以用于战斗机制造，还将取代航空航天领域多种设备的传统制造方式。我国高端3D打印技术刚刚起步，市场尚未完全释放，这片领域存在广阔的发展前景。3D打印技术在第四代战机上的成功应用，势必会使得高端3D打印产业的下游需求出现井喷式增长。

　　据Wohlers Associates统计，2012年航空航天应用占3D打印下游市场的10%，2014年这一比例提高至15%，增长速度超过 22%。3D打印在航空航天、军事工业等领域存在广阔的市场增长空间。未来五年随着中国航空航天、军事工业等领域需求的推动，在军民融合的大背景下，3D打印行业高速增长值得期待。

　　西南证券还认为，目前国内二级市场对于3D打印仍处于主题投资为主的阶段，涉及材料类、设备类和应用服务类个股整体受益。3D打印设备是目前我国上市企业发展的较好的领域，相关设备类公司有机器人（300024）、华中数控（300161）、华工科技（000988）、中航重机（600765）、博实股份（002698）、海源机械（002529）和南风股份（300004）等。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：3D打印实际推广

　　《《《

　　近期机构观点一句话精萃

　　宏观

　　中金公司：经济复苏现早期征兆，下半年宏观政策或保持宽松。

　　高华证券：随着房价上涨，房地产相关建设活动也可能会在未来数月改善。

　　海通证券：2015下半年，积极财政登场，宽松货币退位。

　　策略

　　安信证券：4500点之前一定要乐观！

　　长城证券：市场信心在恢复，大家相信最差时候已过去。