一直以来，因风险低、收益高而受投资者追捧的打，随着IPO暂停，无新可打的“尴尬”让打新基金遭遇巨额赎回，部分基金甚至净值腰斩。而对于“用什么产品来替代打新基金”的问题，多位业内人士给出的结论是“无替代品”，相对而言，债券基金、分级A类份额等“不完美的替代品”，风险中性偏低，但收益率可能只有5%至9%之间。

　　打新基金遭遇滑铁卢

　　2014年6月，证监会重启IPO，叠加牛市赚钱效应，资本市场迅速掀起一股“打新”热，打新基金随之成为市场宠儿。不过随着今年7月初新股发行暂停，以新股申购为主要盈利来源的打新基金遭遇当头一棒。

　　7月以来，以混合型基金为主体的打新基金规模急剧缩水，赎回比例普遍在六至七成，不少基金公司的打新基金甚至被赎光，而机构客户是赎回主力。根据中国基金业协会近日公布的7月公募基金规模数据，货币基金规模暴增8077亿份，股票型和混合型基金出现近万亿份净赎回，其中绝大多数赎回出现在打新基金。

　　“我们现在的打新产品处于扯皮阶段，一方面劣后资金想赎回，但又怕亏损。另一方面优先资金又不肯让劣后资金先退出，因为提前退出，优先资金要出全部利息。”上海某基金公司人士表示。

　　除市场份额迅速缩水外，打新基金的业绩也急转直下。近日，“宝盈新动力(310328,基金吧)5号”被曝在股市大幅震荡期间出现断崖式下跌、净值几近腰斩。有投资者对此提出质疑，销售该产品的第三方机构恒天财富存在销售误导，同时，该款产品存在股票仓位超配的问题。

　　对此，宝盈新动力5号相关负责人称，二级市场配置比例合同上写的是0—100%，具体根据行情灵活调整，比例多少无需和投资者沟通。不过，上述宝盈负责人也称:“已经把资金从宝盈睿丰A赎回到新动力5号，以20%做股票，80%做固定收益产品。”

　　据记者了解，《宝盈新动力5号特定多客户资产管理计划投资说明书》也的确有显示，该产品投资于股票、国债逆回购、开放式证券投资基金，及证监会规定的其他投资品种等的投资比例，为本资管计划资产总值的0—100%。不过，基金人士指出，一般情况下，销售宣传手册上如果没有注明具体投资二级市场的比例，但销售机构在销售过程中夸大打新部分，就会有宣传误导的嫌疑。

　　替代产品难寻

　　打新基金遭遇“寒冬”，投资者也面临寻找替代品的难题。不过，在当前市场环境下，要再找到如打新基金一般风险低、收益率超15%的理财产品确实不容易。启元财富产品分析总监范曜宇表示，投资者可以从分级基金A类、现金管理工具、量化对冲产品、部分信托产品等四个方面寻找相应的替代品。

　　不过，业内人士也提醒投资者，在选择替代品前，投资者还需要做一个抉择:是等待暂缓IPO放开，还是重新进行长期大类资产配置。

　　那么，等待IPO需要多久？根据济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)的统计，目前机构对此的看法也不一致。例如，交银施罗德认为，IPO暂缓时间或有限，1个月左右时间的可能性较大。南方基金认为，保守估计，此次暂缓的时间大概率在3个月之内。而泰达宏利则表示，年内IPO仍有重启的可能。

　　对此，业内人士表示，如果投资者愿意等待IPO重启，可以继续布局在打新基金上，也可以选择一些货币基金、期限适当的银行理财产品等现金管理工具。

　　不过，格上理财分析师张彦认为，投资者与其盲目等待IPO开放，不如重新做一个偏长期的资产配置计划。张彦认为，稳健型股票基金、杠杆债券基金以及部分偏固收风格的量化对冲产品值得关注。不过，她强调一定要注意长期布局。

　　值得注意的是，股市赚钱效应减弱使得低风险资产的配置重回投资者视野。多家公募基金公司近日表示，旗下货币基金申购猛增，债券基金规模也有小幅增长。“相对来说，货币基金的流动性要好于债券基金，投资者有流动性需求的话可以布局这类产品，尤其是业绩持续较好、风格稳定、规模较大、机构持有人占比偏低的品种。”某基金公司人士表示。