重配A及部分分级债B

　　□金牛理财网 盖明钰

　　上周上证综指探底回升，成交额也先缩后升，8月26日创出2014年12月11日以来的最低点2850点，后两个交易日连续大涨，周五收至3200点之上。上证综指周跌7.85%，沪深300周跌2.36%，中证100跌5.21%，中证500跌10.11%，中小板指跌8.93%，创业板指跌11.09%。分级股B下跌凄惨并不断触发下折，分级债B表现一般，分级股A受双降及折价率的收窄大幅反弹。

　　分级股B可谓是上周表现最差的品种。受基础市场暴跌和产品具有杠杆影响，分级股B上周初延续加速暴跌，尤其是净值跌幅远高于价格跌幅（跌停板限制），使得溢价率快速回升（快下折一般100%以上），最终使得部分净值较低的分级股B快速触发下折，而较高的溢价率在下折后直接消失，导致这些下折后的分级股B投资者日资产缩水高达50%以上。周四周五随着市场的反弹部分临近下折的分级股B得到及时的挽救，不过投资者仍要高度警惕，如果后市反弹失败持续震荡下跌，这些产品仍避免不了下折的厄运，只是时间迟早的问题，那么对于高风险波段操作能力较强的投资者仍可紧盯盘面，择时操作，毕竟目前这些产品杠杆高弹性大是最佳反弹利器，对于低风险不太熟悉这些产品的投资者，建议反弹时果断卖出不再接触。

　　上周受双降影响，债市有所反弹，但分级债B整体却表现一般。上周中证国债(净价)指数上涨0.14%，中证信用(净价)微涨0.00%，中证转债指数跌3.28%，整体来看，利率债表现优于信用债及转债。二级市场上，日均成交额超过400万元的分级债B仅有4只，价格平均下跌0.36%，主要基于这些分级债基主要配置信用债所致。当前国内经济基本面短期内难有改善，货币政策将保持宽松，采取降准等数量型手段对冲外汇占款下降，资金由权益类资产转向债市，均有利于支撑“债牛”。券种方面，当前信用利差水平处于历史低位，信用债收益率的下行将明显受限于无风险利率，利率债更具投资价值。分级债B上可重点关注利率债配置较高的。

　　分级股A无疑是近期A股市场上最大赢家，表现最好的品种。受双降、避险、下折套利等因素影响，上周持续反弹。上周日均成交额超500万的股票分级A升至75只，其中8只价格涨幅超5%，15只超4%。截至2015年8月30日，金牛理财网分级基金数据显示，预期收益率高于6%有33只，高于5%的达131只，对于低风险投资者，在近期市场利率持续降低，风险资产波动加剧的环境下配置价值仍具。值得注意的是对于临近下折的分级股A，下折套利要因套利空间择机参与，如果没有较好的对冲措施下折前一定要果断卖出，避免折算后部分折算为母基金导致资产受损。