IPO重启是买入时机 调整持仓结构势在必行

　　随着大盘前期连续上涨，沪深两市融资余额持续多日回升，其中周三沪市融资余额创今年8月26日以来新高。目前，大跌对市场影响渐行渐远，大盘走势稳步回升，市场信心得到一定程度修复，以两融为代表的市场活跃资金重返市场，为当前行情起到推波助澜效果。

　　我们预期，为了盘活存量经济，为改革添动力，为市场不断引入源头活水，在当前市场流动性过剩，资产投资荒不断加剧之际，引导风险可控、合规投资的场外各种资金还会继续入市，未来市场流动性值得期待。

　　周五大盘回调，跌幅居前的除补跌股外，多为高价题材股，相反，以券商为代表的蓝筹股表现较为坚挺，对抑制大盘下跌空间起到功不可没的作用。究其原因，其一是，高价高估值题材股若没有业绩支撑，股价高高在上，犹如空中楼阁。市场稍有风吹草动，就如多米诺骨牌倒塌。其二是，新股发行制度的改变，IPO市值配售方式会改变投资持仓结构的改变，蓝筹股对资金的吸引力将强于高价题材股。其三是，IPO新规将使中签率大幅降低，新股筹码集中度降低，新股上市价格低于过往，甚至不排除破发，估值引力作用将制约次新股及高价股题材股的空间。新制度必带来新常态，适者生存法不会改变，调整持仓结构势在必行。

　　IPO重启即将开闸，对于股市影响，市场还会继续存在分歧，但大盘恰在分歧中上行。无论从技术角度，还是从过往IPO重启后的大盘运行惯例看，下周大盘先抑后扬概率大，IPO开启正是买入时机。

　　技术上，我们认为，短线大盘虽还有调整要求，但3550点附近有支撑。操作上，买跌不追高，逢低关注金融股、中字头、国字号及低价蓝筹股，回避高价题材股。