融资保证金比例提升 加大对投资者的保护

　　本报记者 邓成功报道

　　近日，融资融券市场出现回暖，两融余额现连续增长态势。这种增长让监管引发了警觉，为此，经证监会批准，沪深交易所对两融交易实施细则进行了修改，将投资者融资买入证券时的保证金最低比例由50%提高至100%，此次调整自11月23日起实施。

　　融资保证金比例，是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。

　　据了解，截至11月12日，沪深两市的融资余额为1.16万亿元，两市融资余额已经实现八连升。与9月30日最低值9041亿元相比，增加了2000多亿元，几乎平均每个交易日增加近百亿元。

　　在这样的背景下，沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》，适当提高融资保证金比例，有利于降低新开仓融资合约杠杆水平。有利于防范系统性风险，保护投资者合法权益，促进市场持续健康发展。中央财经大学金融学院教授郭田勇在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，“融资保证金的增加有利于降低杠杆防止投机，杠杆越高，如果股市出现波动，投资者损失会越大，融资保证金的增加对投资者有保护作用。”

　　业内人士也表示，“监管层果断做出决定，提高融资保证金最高比例，修改交易规则降杠杆，是未雨绸缪之举，更能有效地引导投资者理性投资，防范市场风险，是对投资者的保护。”

　　在此次修订将融资保证金之前，很多商家出于对风险的控制，他们的融资保证金已经自觉地出现了提升，已经超过了最低的50%。

　　南方基金首席分析师杨德龙在接受媒体公开采访时表示，事实上多数券商的融资保证金比例控制在70%~ 130%，这一规定确实对券商会有些影响，但是并不大。13日盘中已经传出此消息，但券商股走势相对坚挺，说明市场理解这一措施是控制风险而不是打压市场。

　　“融资保证金的提升主要是为了稳健，降低杠杆比例对投资者是一种限制，也是一种保护。保证金比例是自有资金和融资额的比例，现在提升到100%，也就是一个1:1的关系，以前自有资金有50万可以融资100万，而现在是100万融资100万。融资越高风险就越大，保证金是自有资金，自有资金的比例越高融资者就越安全。”资深投资专家文国庆在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。

　　中国证监会新闻发言人张晓军表示，按照相关规定，证券交易所应根据市场发展情况，对两融业务保证金比例等进行动态调整，实施逆周期调节。因此，结合近期融资规模快速增长的情况，沪深交易所按照证监会规定并履行相应程序后对《融资融券交易实施细则》进行了修订，适当调整融资保证金比例。

　　“此次调整从整体来看，提高融资保证金的实质影响有限，融资保证金比例上调仅针对增量，不涉及存量，对券商业绩影响不大。此次融资保证金调整仅限于新开融资合约，调整后的实施细则实施前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行，投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓。这体现了管理层对市场的呵护。”业内人士认为。