新规落地 首单资产支持计划产品成功发行

　　■本报记者 刘敬元

　　保监会新政后，首单资产支持计划成功发行。

　　《证券日报》记者昨日获悉，由民生通惠资产管理有限公司（下称“民生通惠”）和远东国际租赁有限公司（下称“远东租赁”）、远东宏信（天津）融资租赁有限公司（下称“远东宏信（天津）”）合作的“民生通惠－远东租赁1号资产支持计划”近日正式成立。

　　这是保监会2015年8月份正式发布《资产支持计划业务管理暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”）后，首单获批并成功发行的资产支持计划。保监会曾于2015年11月27日正式批复民生通惠，核准其发起设立该支持计划。

　　据民生通惠相关负责人介绍，该计划发行规模23.49亿元，其中优先A级19.85亿元，占比84.51%；优先B级2.28亿元，占比9.71%；次级1.36亿元，占比5.78%。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定，优先A级信用级别为AAA级，优先B级信用级别为AA级。计划受到保险机构等投资者青睐，优先A级最终发行利率大幅低于同期贷款基准利率。

　　该计划采取双原始权益人模式，基础资产分别受让自远东租赁及远东宏信（天津），并由两者担任资产服务机构。除远东租赁认购该计划全部次级份额外，原始权益人对该计划不提供其他任何信用支持，基础资产实现真实出表。该计划无外部增信措施，主要依靠基础资产信用偿付优先级和次级本息。基础资产选自医疗、电子、教育、建设、公用事业等远东租赁传统优势行业，平均信用质量较高。

　　该计划原始权益人为远东租赁及远东宏信（天津），是远东宏信（03360.hk）在国内的两大租赁业务平台（远东租赁系远东宏信（天津）股东）。远东租赁是国内规模最大、成立时间最长的融资租赁企业之一，目前资产规模突破千亿元，客户数量超过11000家，资产不良率保持在1%以下，是外部信用评级达到AAA级的非银行系租赁企业。自2006年发行国内首单租赁资产支持证券以来，远东租赁及远东宏信（天津）已先后在交易所发行9单资产证券化产品，累计发行规模近168亿元。

　　民生通惠为支持计划的受托管理人，是民生人寿保险股份有限公司全资持股的保险资产管理公司，目前受托资产超过2000亿元。此前，在新政出台前的项目资产支持计划试点阶段，民生通惠曾成功发起“民生通惠－阿里金融1号项目资产支持计划”等资产证券化产品，受到行业内外关注。

　　近两年，资产证券化市场发展迅速，央行、银监会、证监会等监管机构针对资产证券化业务出台了一系列支持政策，建立了以注册制为核心，负面清单管理为手段的监管制度体系。保监会于2015年8月25日正式发布了《暂行办法》，初步完成了保险体系资产支持计划业务的顶层制度设计。

　　根据《暂行办法》，资产支持计划暂不在交易所挂牌，属于私募产品，发行方面采取“初次申报核准，同类产品事后报告”的方式。保险机构在参与资产支持计划业务时，若基础资产类别、交易结构等核心要素保持不变，产品可事后向保监会报告，方便保险机构根据自身需要定制产品，也为原始权益人提供了方便快捷的引入保险资金通道。

　　作为《暂行办法》发布后首单获批产品，该支持计划受到了保监会相关部门的关注及支持，认购机构多为保险机构。凭借保险机构的资金优势，后续随着同类产品数量的增加，资产证券化领域银、证、保三足鼎立格局有望显现。