常熟银行30日登陆上交所 资产质量压力显现

　　作为中国第一家开设村镇银行的农商行，江苏常熟农村商业银行股份有限公司（股票简称：常熟银行，股票代码：601128）A股股票将于9月30日在上交所上市交易。

　　首发公告显示，保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司。发行价格4.28元/股，本次公开发行的股票数量222，272，797股。

　　常熟银行成立12年来，发展较为快速。截止2016年6月末，公司总资产规模达 1224亿元，存贷款规模分别是 879/623 亿元，存贷款在常熟市的市场份额位居第一。

　　截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，常熟银行的不良贷款余额分别为8.57亿元、7.87亿元、4.53亿元、4.02亿元，不良贷款比率分别为1.49%、1.48%、0.99%、0.99%。呈逐年上升趋势。

　　与其他农商行一样，常熟银行也面临着主营业务、贷款行业比较集中，常年依赖利息收入等问题。招股意向书里写道，2016年1-6月、2015年、2014年、2013年，常熟银行利息净收入分别占营业收入的88.4%、89.5%、90.9%、95.7%，客户贷款利息收入占利息收入总额的65.0%、67.4%、67.5%、69.4%。

　　因此，与贷款业务相关的信用风险是常熟银行面临的主要信用风险。如果贷款客户到期不能足额偿还贷款本息，常熟银行将遭受损失。

　　多种收段谋求跨区布局

　　常熟银行2001年11月28日由常熟市农村信用合作联社改制而来。资料显示，目前常熟银行前五大股东为交通银行、常熟市发展投资有限公司、江苏江南商贸集团有限责任公司、常熟市苏华集团有限公司和江苏隆力奇集团有限公司，持股比例分别为10%、4.64%、4.37%、3.95%和2.86%，不存在控股股东或实际控制人。

　　自2007年开始，常熟银行开始通过多种收段谋求跨区布局。

　　2008年，常熟银行在江苏省海门市设立海门支行，成为全国县（市）级农村中小金融机构中首家异地支行。与此同时，在湖北恩施和宜昌，江苏常州、无锡、扬州、泰州、淮安、盐城、宿迁，河南安阳和洛阳等地设立了多家村镇银行，成为全国首家设立村镇银行的县（市）级农村商业银行。

　　到目前为止，常熟银行在全国共有营业网点139家，其中常熟本地107家，异地32家。同时，开设了30家“兴福”系村镇银行，并参股6家农村金融机构。

　　对于近几年的快速布局，常熟银行表示，由于目前业务主要集中于常熟市，近年来的迅速成长在很大程度上受益于对常熟市经济和人文环境的深入了解和准确评估。对上述地区经济和人文环境的了解程度可能不足，且缺乏在常熟市以外的经营经验，因此，无法保证未来能够在常熟市以外立足或实现稳定和持续的发展。

　　资产质量承压

　　招股书显示，常熟银行超过50%以上的贷款集中于常熟市。从贷款行业分布来看，截止今年上半年，向制造业发放的贷款占全部企业贷款的60.5%，其中，制造业贷款增长主要来自纺织业和纺织服装、服饰业的快速增长，报告期内，纺织业和纺织服装、服饰业的贷款总额占制造业贷款比例分别为41.0%、40.0%，41.4%和39.9%。而这些行业，目前正处于低迷期。

　　招股书还显示，常熟银行房地产贷款、“两高一剩”行业贷款、地方融资平台贷款分别为4.39亿元、16.57亿元、5.39亿元，占期末贷款总额的比重分别为0.87%、3.29%、1.07%，由于宏观经济情况低迷情况，抵质押物变现能力有限，给上述行业的贷款带来较大的风险。　

　　除此以外，2015年常熟银行净息差为3.04%，高于同区域的江阴银行(2.77%)、南京银行(2.61%)、无锡银行(2.11%)和江苏银行(1.94%)。

　　平安证券分析称，2016 年上半年净息差逆势上涨主要是加大了高收益个人消费贷款和经营性贷款的投放，两者贷款余额占个人贷款总额比重环比 15 年提高 4 个百分点至 80%。上半年手续费收入同比高增 482%，但占营收比重仅 6%，收入结构待进一步改善。不良生成小幅下行，资产质量整体表现逊于同业。

　　平安证券还表示，预计常熟银行 2016、2017、2018年的利润增速分别为 7.9%、11.5%、14.4%，目前常熟银行业绩表现逊于已上市城商行，但略好于同区域农商行，公司均衡化发展有待提升，资产质量仍有压力。