上海农商行IPO保荐费海通只报5万 投行吐槽低价展业

　　新浪财经11月29日讯，近期，上海农商行一则A股IPO项目保荐机构（主承销商）项目评标结果公示刷爆了金融业者的朋友圈，并且在持续发酵中。根据上海农商行IPO项目评标结果，上海农商行IPO项目的保荐费用最低至海通证券报价的5万元，承销费率最低低至0.05%。如此低廉的保荐承销费用，让部分投行从业人士直呼，投行业从业者真的成为了“金融民工”。而部分头部券商以低廉保荐承销费用承揽IPO项目的做法，让人不禁联想起了今年三季度引起监管关注的部分券商以极低承销费承揽债券承销业务的事件。两起在圈内引起广泛关注的降价事件，其中的本质都是相同的——即部分券商为了提高市场占有率及占有优质客户资产而发起的价格战。

　　根据上海农商行官网关于A股IPO保荐机构项目评标结果公示显示，共有三家机构中标上海农商行A股IPO项目，分别为：

　　国泰君安证券股份有限公司，保荐费16万元，承销费率0.45%；

　　海通证券股份有限公司，保荐费5万元，承销费率0.05%；

　　中信证券股份有限公司，保荐费30万元，承销费率0.28%。

　　新浪财经通过整理最近一年新股发行资料，发现最近一年发行的新股，发行费率平均值为8.89%，目前上海农商行0.05%-0.45%的承销费率，的确大大低于近期上市项目的发行费率平均值。而另一个值得注意的点是，这三家中标券商，无论在资本体量与实力上，还是在排名上，均为国内前列水平。

　　一位国内中型券商投行从业人员在接受新浪财经采访时表示：投资银行业务，就是在市场行情预冷时的时候储备优质资产，待金融市场行情回暖的时，通过一系列手段将储备的优质资产高价变现。头部券商资本实力雄厚，有足够的资本烧钱，所以在市场行情预冷时疯狂打价格战，布局优质资产，占领市场。这就不难解释为何一些国内规模与排名靠前的券商，热衷于以极低的收费承揽项目。

　　除了吐槽国内券商近期竞争激烈，展业艰难，以及甲方过于强势，保荐人出场费被压低之外，多位券商投行资深人士均表示，本次中标上海农商行的券商，其目的并不是为了赚取IPO项目的保荐承销费，而是抛砖引玉，真正的大头盈利业务还在后边。券商与上海农商行的合作，利润点绝对不止在一个IPO项目上。据新浪财经了解，券商与银行的领域比较多元，从固定收益类业务上来讲，银行资金是券商发行承销企业债券、公司债券重要的认购资金来源；同时，券商与银行在券商资管计划、同业市场交易等各个领域，均有比较紧密的业务合作。除了抢占市场占有率，储备优质客户外，部分头部券商降价投标上海农商行IPO项目，也有以IPO项目为契机，与上海农商行建立紧密关系，以图在后续的业务合作中占据先机的考虑。

　　结合今年三季度债券部分券商因承销费用过低而引起监管关注的事件来看，部分头部券商的投行价格战，已经从债券承销领域转场至IPO领域。虽然从展业策略上来看，以降价的形式展业布局实在是无可厚非，但是在目前券商行业不甚景气的大环境下，部分头部券商以雄厚的资本实力做后盾打压市场正常报价的做法，是否有失公平。而监管在关注债券承销领域承销费过低的问题之后，是否会转头关注IPO领域保荐承销费用过低的问题，都值得我们持续关注。