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国际实业(000159)煤焦化业务贡献主要利润

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月28日 09:32

    国际实业

    煤焦化业务贡献主要利润

    2007年业绩大幅增长：年报显示公司实现主营业务收入8.54亿元，较上年同期增长57.41%，净利润6116万元，较上年同期增长4326.37%，每股收益0.30元。业绩低于我们的预期，主要原因是子公司煤焦化公司免税政策到期，按照15%征收所得税，我们当初是按7.5%的减半优惠税收计算的。

    煤炭和焦炭产销量大幅增长：公司2007年实现煤炭产量99.4万吨，其中80%是焦煤，焦炭产量达到37万吨，和公司已经签订的2007年焦炭供应合同量36.5万吨相一致。焦炭主营收入较去年同期大幅增长93.7%，由于产能并未出现翻番的增长，我们判断公司外购了部分焦炭进行销售。因此，焦炭的毛利率出现下降，从2007年中期的46%下降到年报的31.5%。但由于销量增加，煤焦化业务的营业利润大幅增长到2.08亿元。而且2007年底焦炭出厂价格上调到950元/吨左右，在2008年将提升公司的焦炭盈利能力。

    非公开增发获得通过，新建70万吨焦炭将于2009年投产：公司非公开发行已经获得证监会的批准，募集资金将用于建设二期70万吨焦炭，预计该项目将于2009年投产，是公司未来的主要增长点。

    房地产业务稳定增长：乌鲁木齐的房价在沉寂多年后2007年出现喷发，目前核心地段的房价达到了3000～4000元/平方。公司正在大力建设南门城项目，房价的提升使得房地产项目的盈利增强，未来3年将成为公司的利润来源之一。

    维持“买入-A”评级：随着焦炭产能的持续扩张，公司业绩将继续保持高速增长，由于煤焦一体化的优势，盈利能力将得到保证，我们维持“买入-A”的评级，提高6个月目标价格到24元。

来源：中国证券网

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