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主流板块决定大盘震荡偏强

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月17日 19:32

    煤炭、有色：止跌有望

    编者按：从去年上半年的有色金属、稀有资源股的走强带动整体市场进行牛熊转换，到去年下半年银行股带动股指突破2245点历史高点从而确立大牛市行情，再到今年上半年房地产股、煤炭石油股带起的个股普涨牛市，直至今年7月初开始的以工商银行为首的大盘蓝筹股带起的牛市深化行情，每一波升势中都可以看到其中的板块主流，都离不开房地产、金融以及资源股的身影。

    此后的升势能否再起，免不了仍要关注此前的主题，也就免不了仍要关注此前的主流板块的进退。本版所组三篇文章，试图从市场主流板块的现状和趋势的分析，得出对于大盘现状及趋势的认识。

    从分析师们的文章中我们可以归纳出这样的认识：房地产板块虽因处于对调控措施敏感期，近期下调幅度较大，但因需求强大，出于对该行业公司业绩高增长的预期，其股价将表现为强势震荡，以为后市行情打下基础。

    对于资源股，分析师认为，受一段时间以来利淡消息的影响，资源股出现猛烈下跌，但这显然属于矫枉过正式的调整。出于对该板块业绩超过市场整体水平的预期，其股价止跌有望，虽然重振尚需时日。

    分析师认为，因业绩超预期增长的前景，银行板块作为市场中流砥柱的角色难以撼动，但近期小幅度补跌难免。

    市场主流板块的走势决定市场短期内的格局，由于这三大板块或处强势震荡或还有小幅度补跌，可以得出的结论是，这三个板块的多空力量互相制约，还将影响市场以震荡为主，但他们的稳定也决定市场将处于相对的稳定之中。

    南京证券周旭

    曾经风光无限的有色金属、煤炭板块，在此轮调整中俨然成为空头主攻对象，有色金属股跌幅平均在30%-40%之间。期间利淡消息的不断冲击股价，使该板块遭受今年以来最猛烈的调整，但经过此轮快速调整，我们认为煤炭、有色金属板块的高估值状况已明显改观，中线投资机会将再度显现。

    利淡因素重创有色、煤炭

    美元的贬值引发以美元计价的黄金、原油价格出现大幅上涨，但同样以美元计价的其他有色金属的价格却未能与之同步，伦敦LME三个月铜由每吨8280美元最低跌至6785美元，跌幅高达18.06%。

    次级债危机导致美国经济增长放缓预期、中国需求走软及库存上升构成铜、铝、锌等有色金属价格下跌的促进因素。国际市场价格的回落也带动国内现货市场价格下跌，国内锌价本月初以来累计跌幅已达18%，其他品种如铜、铝等价格也均出现较大回落。

    近阶段，媒体关于资源税征收方式将由“从量计征”改为“从价计征”的传言更使有色金属、煤炭股雪上加霜。尽管2004年以来国家已经6次提高资源税，但矿产资源补偿费征收标准依然偏低，目前平均只有1.18%，资源税上调必然会增加企业成本，对企业盈利增加了不确定性因素。

    矫枉已显过正

    不可否认，上述因素是有色金属、煤炭股下跌的促进因素，但季报业绩未达到市场预期才是此轮有色金属板块暴跌的内在因素。有色金属行业前三季度行业平均EBIT同比增长达到79.35%，但第三季度环比仅增长24.38%，出现急剧下降的局面。

    三季报发布之后，多家有色金属类公司的盈利预测被研究机构下调，如中国铝业、驰宏锌锗、铜陵有色、宏达股份等下调幅度平均为7.80%。有色金属行业是三季度市场表现最好的板块之一，而三季报低于研究员预测的业绩增长，估值相继被调低，引发机构投资叩募屑醭帧?br>对该板块业绩持续增长的疑虑导致股价急挫，但恐慌性暴跌之后，有色金属和煤炭行业的估值已显得不那么高不可攀，根据WIND资讯一致预期数据显示,有色金属行业2007年动态市盈率由最高54.51倍，已回落到目前40.32倍；煤炭采掘业也由最高峰77.12倍，回落至目前46.71倍，部分上市公司2008年动态市盈率已低于25倍，如南山铝业、中金岭南、焦作万方、兰花科创等。

    重振尚需时日

    虽然国际基本金属价格仍处于动荡之中，国内资源税仍悬而未决，但股价已得到较为充分的反映。我们预期，由于中国需求因素的存在，有色金属、煤炭行业未来的盈利增长将超过市场整体水平，人民币升值带来的资产重估将进一步提高市场的整体估值水平，从中期来看，有色金属和煤炭行业仍具有较大的投资空间。当然，短期受制于国际环境，有色金属股价仍会有反复，而具有并购和资产注入题材的公司更值得关注，毕竟在国家严控产量扩张前景下，集团优质资产注入仍是未来业绩超预期增长最有效途径，如江西铜业、锡业股份、西山煤电、南山铝业等。

来源：新闻晨报

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