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民族证券:三因素促急跌休整后可走强
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年01月18日 08:34
马佳颖
    国际影响·政策动向·市场情绪三因素促急跌休整后可走强

    当下正是一年中最冷的时节,A股市场也寒气逼人。继前日沪深两市经历了“黑色星期三”后,周四在央行提高存款准备金率的影响下,股指再度急挫。两市股指盘中最大跌幅分别接近5%和6%,沪指一度逼近5000点关口。中国石油更是再创新低,跌破29元整数关口。12月份多方主力艰苦上攻的阵地,在短短两天之内几乎被全面颠覆,投资者不得不面临着是坚持还是止损,是抄底还是观望的艰难选择。

    下跌动能来自何处?

    这次下跌的原因到底是什么?相信这是很多投资者目前的困惑。从基本面上,我们找不到做空的动力。上市公司2007年的年报即将陆续推出,从预告情况看,上市公司2007年的业绩增长仍十分值得期待。在已经发布业绩预告的682家上市公司中,业绩增长在50%以上的占据了半壁江山,如果加上扭亏、略增等,所有报喜的上市公司占到了预告公司的77.7%。也就是说,市场并没有出现因业绩下滑而带来的所谓估值偏高、泡沫化等特征,在现阶段市场本质是健康的。

    那么,下跌的动能来自何处呢?笔者认为,主要原因有三:国际影响是其一,政策动向是其二,市场情绪是其三。

    全球股市风暴传染A股

    首先,牵一发而动全身,美国次贷危机的蔓延,花旗银行单季巨亏的恐慌,极大动摇了投资者的信心。种种舆论认为,美国经济已经出现放缓甚至衰退迹象,美元持续疲弱走势,美国次贷危机远比预期中的更加剧烈。而大洋彼岸发生的事情,牵动着整个世界经济的神经。在世界经济一体化的今天,全球共此凉热,中国市场似乎也难以独善其身。

    在悲观情绪的渲染下,美联储降息也无法挽救华尔街短期的命运。虽然说A股市场仍然相对独立,但是A股的窗口———港股,却是完全暴露在世界经济的风口浪尖。近一段时间,恒生指数、国企指数连续下滑,技术图形走坏,后市凶多吉少。全球股市风暴通过香港市场传导到A股,指标股再次成为重灾区,中国石油的继续破位为股指下跌贡献了不少力量。

    做多题材被完全打消

    第二,央行继续提高存款准备金率,只能做为昨日股指下跌的原因之一,而且是不太重要的原因。

    在加息和发行票据都已经没有多大空间的前提下,央行似乎能够采取的只有提高存款准备金率这一手段了。业界普遍认为,15%的准备金率水平虽然是历史新高,但是仍然有较大提升空间,因此,提高准备金率已经成为常态,投资者对此也已麻木,对市场的影响其实很小很小。

    那么,影响大的政策是什么?是国家出手,启动了临时价格干预措施。为了防止结构性通胀向恶性通胀演化,国家已经采取了越来越严格的措施,今年信贷审批从年度计划改为季度就是一个明显的信号。信贷控制是重点之一,重点之二就是价格控制。实行价格干预,等于暂时中止了资源定价市场化变革,但是在通胀危机面前,是否合理的争论已经不具有实质意义。这是继日前国务院会议要求电力等公用事业近期不得提价后,管理层再次正式对价格加以限制。市场做多的题材被完全打消,向下是市场唯一的选择。

    主力机构主动做空

    第三,全球股市动荡营造出恐慌氛围,管理层政策出台,这些都成为下跌的理由,市场中做空情绪集体宣泄,促成了股指的快速下挫。笔者认为在近期的环境中,下跌反而是积极和主动的策略,从盘面看,也似乎是机构主力共同的意愿。

    对于后市的走势,笔者认为投资者不必过分担忧。辩证地看,美国经济的变化和近期全球股市的暴跌,对于A股而言未必不是好事。由于人民币的不可自由兑换,使得A股市场在国际经济的风雨飘摇中成为很好的避风港,必然会受到国际短期流动资本的追捧,从欧洲和美国出逃的资本,很有可能通过各种渠道流向新兴市场,中国也是他们必然的选择。因此,我们认为A股在短期下跌后再度走强是非常有可能的。此外,近期我们应密切关注政策面的变化,是否放开基金发行等实质性利好,或将成为A股止跌的信号。
来源: 证券时报  
 
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