加息影响债券基金收益理性看待风险与收益主力资金

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加息影响债券基金收益理性看待风险与收益

2007年03月23日 10:01

张帆

    投资建议

    理性看待风险与收益

    今年以来，股市震荡加剧，尤其是上周五由于加息的预期而造成股市的调整，这对于一些盲目购买基金的市民是一次警示。很多市民误以为基金就是储蓄，而忽视了投资基金的风险，加息给不少基民上了一堂风险课。

    “节后开市以来，我手上的一只基金净值先是从1.97元跌至1.76,后来又涨到1.95,上周五又跌到1.84。不做波段，只能看着它上上下下，根本赚不到钱。尤其是加息，更让我觉得恐慌。”王女士说。招商银行的理财师雷静认为，现在基金并不适合做波段操作。虽然基金处于震荡行情中，但幅度不大，做波段没有太高收益。

    基民该如何看待此次加息？

    理财专家认为，从提高存款准备金率到加息，无疑会强化今年“震荡市”的特征。这种情况下，基金不太可能像去年那样“满堂红”，而是会出现明显的业绩分化。建议投资者在选购基金时要理性地看待基金的风险及收益。购买基金前一定要对所选基金公司有一个详细了解，并且要合理地搭配好股票型、债券型、货币型基金的比例。此外，由于加息后，市场热点也会发生变化，投资者在购买基金之前还要了解该基金投资了哪些股票，进行分析后，再谨慎投资。

    光大保德信红利基金经理许春茂建议，投资者对今年的市场整体收益率不宜抱太高期望，30%左右的收益率应该较为合理。

    影响

    股票基金

    要看重仓股的表现

    加息对股票型基金和混合型基金的影响，主要是对基金所持有股票的影响。一些利率敏感性比较强的行业如房地产、航空、电力等行业的股票短期之内将会受影响，因此，重仓这些行业的基金短期内净值可能会有回调的风险。

    市场人士认为，加息对银行业的影响是中性偏正面的；对汽车业的影响不大，因为其负债水平低；由于房地产企业财务成本明显增大，对房地产需求产生抑制作用，所以对该行业的冲击较大；对有色金属的影响较负面，因为会使其企业财务费用增加；对医药行业的影响中性偏负面，因为有某些公司负债率增高；对煤炭行业的影响短期为中性，长期可能会增加成本；对证券业的影响中性偏负面，因为会提升券商融资成本；对机场港口高速等形成利好，而对电力机械石油石化等的影响为中性。

    货币基金

    收益随利率上涨

    货币基金是受到加息负面影响相对较小的基金。建信优选成长基金经理刘东表示，货币基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券，对央行货币政策反应迅速，所以货币基金的收益基本都能保持和央行货币政策同步，投资者收益会随着利率波动而变化。“长期来看，加息对货币市场基金是利好，其收益率将水涨船高地逐步随之上升。”嘉实债券基金经理刘夫说。

    广发基金管理公司投资总监朱平亦表示，一年期利率对资金市场的影响不大，货币市场基金对短期利率较为敏感。此次央行加息并没增加活期存款利率，活期存款利率仍为0.72%，税后收益率为0.58%。因此，货币基金在此次加息后，投资价值并未改变。

    债券基金

    所受影响最直接

    基金人士认为，较小幅度的加息，对市场的影响从来都不会改变其原有的轨道，经济高涨和利率提升多数伴生的是市场的上涨趋势。加息在短期内对股票市场产生一定影响，从中长期来看，影响市场的主要因素没有发生根本改变，最直接的影响是对债券基金的影响。

    一位基金评级公司的分析师认为，加息对长期债券的影响可能会更大一些，上周长债的连续跌势事实上已经是对加息消息的市场发应，持有长债重仓的基金有可能会在短期内转向持有短期债券。而交易所债券对利率调整的敏感度更高一些，在这方面持仓较多的基金或许会在短期调整策略。

    但理财专家认为，从中长期来看，央行一两年内不大可能减息，当债券型基金现在持有的债券到期，换成新的高息债券时，其收益率也有望会顺势提高，只不过投资者近期的收益不会太好，甚至可能有损失。总的来说，加息强化了市场对加息周期来临的预期，债市将面临近忧远虑，建议保持低久期配置以控制风险。

来源：晶报

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