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深不可测的资金足以应付震荡

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月11日 08:29

高翔

    这注定是一段躁动的岁月，也许三十年后我们教育自己的孩子重读K线图时会重复一句话："我们从没真正发现市场的秩序。"这一切只是因为博弈。

    上述感慨来源于与基金朋友的对话和一篇《上证报》文章，以及一大堆传言。基金的朋友在为一只未来的牛股头疼，因为上市公司的举动莫名其妙；《上证报》的记者则在质疑某基金平均一周换仓一次的投资策略是否脱离价值投资；而传言都在往调控方面暗示。

    因为有自下而上的困惑，所以才有自上而下的恐惧。其实博弈的本质就是不同利益集团不能在利益分配上找到平衡点。大股东想把注入的资产卖个好价钱，基金经理想让资金效率最大化，管理层想要最平稳的上涨，站在这方的角度看，没有一方是错误的。但站在博弈的另一方，答案却一定是不同的。

    市场总会有其内在的运行规律。上半年的垃圾股升天到最后的暴跌，就是大股东在价格方面与投资者之间博弈的结果。很显然，市场需要一段时间才能找到博弈的平衡--大股东的资产终究会选择注入，只要摆平价格；法规的制定者也会从漏洞中找到解决方案；而基金的投资风格最终如何，并不是一个记者可以抨击的，持有人最终的选择会证明一切。

    历史告诉我们，当市场存在分歧时，大震荡是最好的解决办法，它能让混浊的东西沉淀，让找不到秩序的市场寻找到秩序。苏黎世投机法则认为，当市场没有秩序的时候，它可能还是安全的。这条也许适用于现在的A股，即使现在的价格不便宜，但也不足以改变现有的格局。上市公司盈利水平高企是一方面，最重要的是资金过度充裕。QDII等形式的资本输出证明，中国的资金实力深不可测。

来源：北京晨报

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