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曾在大型炼油企业工作过的赵先生在一次闲聊中告诉记者，90年代买过单位发行的企业债券，收益还挺不错，所以一直对企业债很感兴趣，但感觉现在很难买得到这类债券，一些企业债在券商柜台零售，基本上也都很快被一抢而空。
象赵先生这样对企业债券感兴趣的投资者其实不在少数，不过他们都深感投资无门。现在投资者等到机会了，就在深交所7月底推出企业债券网上发行试点后，投资者申购变得较为方便，虽然供需缺口仍然存在。
网上发行刺激交投
2006年鲁能集团企业债券10亿额度当中，有2亿元于7月31日至8月1日专门放到网上发行。
根据规定，凡是拥有深圳A股股东代码卡的投资者，均可通过深交所交易系统认购，并且在认购成功后，直接登记在投资者的证券帐户中，从而实现了认购、登记托管、交易各个环节的电子化。据记者了解，在这次网上发行尝试中，还是有几百名个人投资者参与了网上申购。“这表明网上发行是有市场的，个人投资者对企业债很感兴趣。”
一直从事债券承销的平安证券伍云燕向记者表示，以往的柜台零售情况已经显示，企业债还是比较受个人投资者欢迎的，这次企业债通过网上发行，可以更好地满足中小投资者认购企业债券的需求。
从认购情况看，机构显然对这次网上申购机会准备更充分。7月31日当天，由于投资者每一证券帐户仅允许认购一次，认购上限为10万元面值，普通个人投资者对企业债券网上发行消息关注又不多，当天售出了2700多万元。不过到了8月1日，随着每一证券帐户允许重复认购，机构纷纷入场抢货，仅在开盘撮合阶段，剩余1.7亿多债券就被全部消化。
业内人士认为，深交所尝试通过网上发行企业债至少起到了活跃企业债市场交投的目的。伍云燕亦告诉记者，从06鲁能债直接上市后的情况看，单券过手率比较高，其交投明显比其他企业债活跃。
“边缘化”之忧
“交易所在搞活企业债市场方面的压力应当不小，因为交易所债券市场的‘边缘化’问题相当突出。”记者在采访中发现，业内人士都对交易所企业债市场现状感到不安。
“边缘化”这个词虽然有一点扎眼，但它确实是市场现状的真实反映。在银行间市场的挤压下，交易所市场处境相当尴尬，尤其是去年底银行间市场对企业债开放后，交易所企业债交投差距进一步拉大。
目前资金实力雄厚的商业银行能够参与银行间市场，却不能参与交易所市场，而参与交易所市场的券商、基金等，又基本上可以参与银行间市场，业内人士认为，这导致企业债交易所市场与银行间市场无法站在同一道起跑线上。由于债券市场参与者以机构为主，流动性的好坏直接影响市场交投，银行间市场由于机构众多，流动性更强，进一步吸引更多的机构参与其中，相比之下，交易所市场越是没有成交量，交投越冷清，也就越来越“边缘化”。 |
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