人民币升值并不是解决当前投资过热和结构失衡的惟一途径。没有稳定且可持续的国家经济竞争力，人民币升值就缺乏基础
加息还是人民币升值，成为目前各方有关如何抑制过度投资的争论焦点。
在所接触到的研究者中，多数认为升值更好，似乎这是解决投资过热及结构失衡最恰当的钥匙。但同时也有不敢与此苟同的观点。
人民币升值真能解决投资过热和结构失衡？升值与不升值的利弊如何？不断强化的升值预期、顺差扩大与投资过热到底是怎样的关系等，实际上都要静心观察，全面权衡。
“升值论”的四种观点
综合起来，目前大致有四个“升值论”的观点：
一是“低估”论。持此论者认为中国目前的汇率已被严重低估，而且这种低估已对经济发展产生了实质阻碍或破坏，至少是造成了某种非常重要的扭曲问题，如出口品价格过低、国内各类价格扭曲等。
二是“避险”论。一些人对中国发展的前景极为看好，认为要不了多少时间中国经济将会超过美国。像日本、亚洲四小龙一样，人民币必然大幅升值。这就特别要避免这些国家或地区因一次性或集中性大幅升值而造成的负面影响，必须将升值的过程延长，采取渐进性升值策略。
三是货币问题“根源”论。认为当前流动性过剩问题主要原因是外汇储备增长太快，而外汇储备增长太快主要是因为顺差太多，而这又是由于汇率长期过低所致。因此，要降低货币供应量的增幅，必须让人民币升值。甚至有人说，升值是治本，升息是治标，既升值又升息则是标本兼治了。另外还有一种说法是，因为汇率政策没有灵活性(主要是指不升值)，已大大削弱了国内货币政策的效果，甚至影响货币政策的独立性。
四是“显示”论。认为中国已经发展得非常好，升值不仅能显示中国的大国地位，而且也是对世界负责任的做法。不升值会很吃亏甚至是不负责任，而且升值会有很多好处，如升值将使人民币成为国际强势货币。
币值低估没有明显坏处
先说说“低估论”。人民币汇率是不是被严重低估，低估多少，没有人说得清，但有三点是清楚的：
一是在一个国家从落后或相对落后走向发达的过程中，汇率低估是一个普遍现象，且没有产生过什么大的负面影响。
汇率低估的好处至少有两点，首先可以促进出口，对培育一国企业的竞争力有促进作用；其次，汇率低估且稳定是发展中国家和小国及地区经济发展的外部稳定器。发展中国家在通过扩大对外开放逐步培养竞争力的过程中，面临跨国公司强大的资本实力，低估且稳定的汇率安排是国内柔弱企业平衡强势外资的一种有效机制。
二是汇率大幅波动是一种巨大的资产转移“扰动”，发展中国家一般难以承受这一“扰动”而形成的风险。亚洲金融危机就是这样一次大的“扰动”。
三是没有证据表明汇率低估是造成国内价格的严重扭曲的主要原因。中国产品出口价格偏低，主要不是因为汇率低估。汇率低估会导致我国产品相对其他国家产品的普遍性低估，其中用较稀缺性资源生产的产品出口过多将是一种国民福利的损失。但它不会造成国内产品间的价格扭曲。国内不同产业的产品价格间的扭曲主要与垄断、不当管制有关。当前内外经济的失衡问题反映为经济对出口及外资依赖过强。
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