8年的基金业迎来了灿烂的春天四大软肋彰显差距基金滚动报道

8年的基金业迎来了灿烂的春天四大软肋彰显差距

2006年12月22日 09:58

荣篱

    2006年可谓是基金业的“大吉之年”，大型、超大型基金频繁出现。不仅大量股民转为基民，很多储户也开始转向基金。对于发展了8年的基金业来说，可以说迎来了灿烂的春天。

    然而，发展了8年的基金业在这个春天就可陶醉了吗？中国基金业与成熟市场相比仍有差距。不完全是肯定的。

    公司治理仍是短板

    前不久在深圳举行的基金峰会上，一位基金管理公司总经理在谈到基金公司治理时表示，目前基金公司的利益并不完全与基金投资者一致，基金公司的利润来自规模的扩大而不是基金投资者收益的增加。正因为此，在一些特殊的情况下，基金公司的利益甚至与基金投资者相冲突：比如，基金管理人为了做大货币市场基金的规模，而不顾基金资产的安全性和流动性，同样的情况也正在股票基金上演。再比如，基金公司股东要求被控股的基金公司为其接盘等等。

    基金业在公司治理上一直没有找到突破口。多年以前，监管层就要求基金公司设立独立董事，但此“独董”非彼“独董”，它与上市公司的独立董事不是一回事，基金公司的独董保护的仍然是基金公司的利益，而上市公司则是保护全体股东，特别是中小股东的利益。

    近年来，基金公司也出现了股权激励的呼声，一些基金公司甚至已在悄悄的实施。但基金公司的股权激励和独立董事一样，并不能保护基金投资者的利益，也不能使基金管理人与投资者站在同一阵线上。

    外部规范待加强

    既然从公司治理结构上就存在投资者与管理者的利益冲突，那么如何才能约束基金管理者的行为呢？这一责任自然就落在了外部的“严刑峻法”上面。

    多年来，无论是证券市场还是基金业内部都出台了多个法律法规。以基金业为例，在《证券投资基金法》出台后，监管部门先后出台了六个配套法规，对基金发行、投资、销售等各个环节进行规范。然而，正如《证券法》等一系列法规没能杜绝证券市场的违规甚至是违法操作一样，基金业内也鲜有人为违法和违规付出沉重的代价。相反，可能正因为违法的成本太低，巨大的利益不断的诱惑着基金管理人。

    多年来，中国证券市场众所周知的违规事件有多起，还有更多不为公众所知的事件。但相当多事件最后均以“内部批评”、“不点名批评”告终，甚至还有不了了之的。虽然基金业已是公认的制度较为健全的行业，但同样有多起违规事件。在这些事件的处理上，基金业也不能摆脱中国证券市场的窠臼。

    不过，可喜的是，市场已看到变化，证券市场的兴风作浪者已开始被追究法律责任，司法程序越来越多的被引入到证券市场中来。

    从业者仍不成熟

    现在，基金业内说得最多的话题之一就是“投资者教育”，教育投资者要进行长期投资，教育投资者价值投资。而一位保险公司的资产管理人员却提出，基金管理公司也要进行基金经理、基金管理人员的职业操守和职业素养教育。

    事实上，在基金公司大谈长期投资、价值投资的同时，市场看到的是基金经理频繁跳槽。有统计显示，中国基金经理管理一只基金的平均时间不超过一年。市场常常看到这样的现象：一个基金经理在一次行情中业绩表现优异，不久，该基金经理即跳槽升迁。这一方面说明中国基金业由于快速发展，已出现相当严重的人才匮乏，另一方面也显示出了基金经理们的浮躁。

    基金业的浮躁不仅表现在基金经理的频繁跳槽上，更表现在基金公司不能坚持自身的投资理念上，而后者不仅不利于整个市场的健康，与基金业所倡导的“投资者教育”也完全背道而驰。例如，早在2001年开放式基金出现之初，基金公司就一再强调开放式基金分红不分红是一样的，频繁分红甚至会影响基金投资。然而，当基金净值不断攀升，投资者“恐高”的惯性心理开始作祟，基金的持续营销出现困难。此时，基金公司为了迎合投资者的这一心理，争相推出大比例分红，以降低净值促销。

    长效的考核机制缺位

    基金排名是一个长期为市场和业内所诟病的基金评价方式，它带来基金经理操作的短视，与这个行业对外所倡导的“价值投资”、“长期投资”完全冲突。但是，这个被各方批评多年的评价方式一直沿用着，始终没有新的考核方法来取而代之。

    从国外的经验看，一般不会对基金经理一年内的业绩进行考评，往往是对一个基金经理进行三年甚至以上的业绩考评。而国内基金公司通行的考评方式是一年一评，有些基金公司甚至每季度都会进行排名考核。

    从表面上看，基金经理的考核看上去不过是基金公司经营管理上的一个环节，并非牵一发动全身的关键点。然而，对基金经理进行如此短期的业绩排名和考核，却反映出整个基金业在经营和管理上的短视。反过来，由于考核的短视带来基金经理操作的短期行为严重，进而造成整个市场的思维难以真正做到“长期投资”。

来源：证券时报

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?