东亚:危机或由银行引发建储备合作基金迫在眉睫基金滚动报道

东亚:危机或由银行引发建储备合作基金迫在眉睫

2007年07月15日 07:46

陈欢

    值此亚洲金融危机10周年之际，过去的教训令我们今天做好了什么准备？新形势下，繁荣的背后是否潜伏着危机，它隐藏在哪里，我们如何做才能避免它的到来？带着这些问题，本报记者专访了上海社科院世界经济研究所副所长徐明琪。

    东亚金融合作方向：建立储备合作基金

    ＜21世纪＞：10年来东亚金融合作有了长足的进展，请问东亚金融合作目前有哪些机制，分别有哪些进展？

    徐明琪：亚洲金融危机发生之后，由于东亚各国之前没有比较好的合作机制，从而造成了比较大的损失，但这10年来，东亚各国吸取金融危机的教训，建立了几个金融合作机制。

    这其中，比较重要的有东亚10＋3的财长机制，目前这个机制已经达成了一些比较重要的成果，比如“清迈协议”、“货币互换协议”等，其中“货币互换协议”的金额已经达到800万美元。

    ＜21世纪＞：10＋3财长会议接下来会有哪些进展？

    徐明琪：10＋3财长会议现在原则上已经同意向多边化方向发展，将来的一个发展方向是建立储备合作基金。这将有助于各国应对金融危机，现在的方式是建立在双边合作的基础上，一旦发生危机，不同的国家之间要一个一个谈。

    但在当前的经济状况下，这一举措的象征意义大于实际意义，因为东亚各国现在普遍的情况是国际收支多，外汇经常账户盈余，流动性过剩，也就是说资金过剩而非资金不足，因此，储备发展基金发挥作用的可能性就比较小。

    东亚共同问题：过度依赖信贷

    ＜21世纪＞：人民银行副行长吴晓灵指出东亚金融合作机制现在面临着作用雷同，债券市场发展不充分等问题，请问应该如何解决？

    徐明琪：现在东亚的主要合作机制包括10＋3的财长会议，以及中央央行行长会议，但央行行长会议的范围更广，不限于10＋3，还包括香港、澳大利亚、新西兰等地区和国家，亚洲债券基金就是在这个基础上搞起来的。

    这些机制建立之初，针对的目标有一定的差异，但是目前，面对的问题有一致性，所以会有重叠。

    亚洲债券基金现在已经运作了两期，正在准备第三期，东亚各国共同的问题是过度依赖信贷资金，金融风险过于集中，发展债券市场，使得金融市场的结构更合理，有助于分散金融风险。

    危机：可能在银行而不在货币

    ＜21世纪＞：现在东亚的经济状况和10年前有哪些不同，如果面临金融危机，可能会以什么面目出现？

    徐明琪：10年前东亚各国汇率都被高估，所以面临贬值的压力。但现在的情况完全不同了。经过10年发展，东亚各国贸易顺差加大，现在普遍面临升值压力。中国也是如此。

    东亚经济现在不会突如其来的贬值，现在的问题是流动性过剩，金融资产，房地产大幅上涨，资产泡沫化，泡沫会对经济增长有破坏作用，使得资金脱离实体经济，配置失衡，效率降低。而且超额利润被外部资金攫取，对本地资金并不利，一旦泡沫破灭，就会带来危机，表现形式不是货币危机，是银行危机，经济基本面就会被打击，资本外流。

    东亚国家现在面临两难选择，大幅度提高汇率，会对出口造成打击，加工出口还是增长很快，有价格转移的因素，做多中国的金融资产，真正国内的一般贸易出口在汇率不断上升的情况下，已经面临压力，必须限制投机性资金的流入。

    如果东亚各国能够保持汇率稳定，共同面对压力，那么遭受冲击的可能性会比较小。比较可行的办法是共同的钉住一揽子货币，保持内部汇率浮动不超过一个百分比，一旦超过了就在市场上进行干预。

    ＜21世纪＞：在您看来，加强东亚金融合作，眼下最可行也是最必要的措施是什么？

    徐明琪：东亚金融合作层次目前还比较低，内部建立稳定的汇率机制尚未提上议事日程。在我看来，这是目前最必要也最可行的措施。

    可以在10＋3的机制内，在清迈协议的基础上往前推，创建东亚货币单位。而建立汇率稳定机制则需更长的时间。虽然各国都有稳定货币的要求，但在协调义务方面，各国的看法不尽相同。

    但要注意的是，东亚货币单位不同于亚元，东亚货币单位还不是一个实体货币，甚至都不是一个虚拟货币，最多只能起一个指数作用。比如可以确定一揽子货币，东亚货币单位和这一揽子货币挂钩，对各国形成一个指数指示的意义。

来源：21世纪经济报道

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