新三板扩围如箭在弦 金融服务实体经济短板补上

　　在主板市场IPO暂停一年之际，新三板正在成为中国资本市场的新亮点。

　　新三板全国扩围的条件已经具备，可以说是万事俱备，只欠“东风”，眼下这个“东风”已经到来。15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下称《决定》）提出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。

　　在与资本市场相关的表述中，《决定》将“健全多层次资本市场”排在首位。近年来资本市场建设完善的工作快速推进，包括创业板、新三板在内的重大举措陆续出台。而目前建设多层次资本市场、完善金融体系最关键的环节，正是新三板的进一步扩围。市场人士指出，将中小企业股份转让试点扩大到全国的条件已经具备，新三板基本制度的准备工作已经完成，只需等待国务院审批后实施。

　　新三板扩围将极大的改变当前企业直接融资比例过低的状况。据不完全统计，中国有10万家股份公司，100万家以上有限责任公司，而在沪深交易所上市的公司仅有2000多家。在社会金融体系中，80%以上的融资依靠银行，20%依靠直接融资。

　　新三板扩围已经进入倒计时。日前，全国股份转让系统公司董事长杨晓嘉表示，中小企业股份转让试点扩大到全国的条件已具备。据14日召开的全国中小企业股份转让系统扩大试点主办券商动员暨技术系统建设培训会传出的消息，新三板推出的协议平台、做市商平台和竞价平台交易细则将于近期公布，预计明年二季度协议平台上线，明年三季度做市商平台上线，协议平台模拟测试或于明年1月进行。

　　今年6月19日，国务院常务会议明确提出，将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。这意味着，全国股份转让系统将在更大范围、更宽领域服务中小微企业。

　　市场人士指出，，当前建设多层次资本市场的目的是激活民间活力，支持中小微企业发展，推动经济发展方向转变和经济结构的调整。因此，要发展多层次资本市场，适应不同层次企业的融资需求，扩大资本市场覆盖面，提升资本市场对实体经济服务的广度和深度。

　　据悉，新三板还将推出优先股、私募债、可转债等其他交易品种。股转系统已与各大银行建立战略合作关系，各大银行将针对新三板挂牌公司创新授信产品，贷款资金用途不做严格限制，甚至可以用于并购，其余创新产品还在研究中，这将进一步满足挂牌企业的融资需求。

　　目前全国中小企业股份转让系统已接收全国范围内约220家项目申报，已完成200家项目预审核，并对100家左右的项目进行意见反馈。此外，根据对各券商摸底情况来看，目前拥有储备项目约1800个，各券商新三板专职从业人员人数近1900人。

　　根据全国中小企业股份转让系统的数据显示，截至11月18日，已经完成股票登记，正式挂牌的企业共343家，主办券商的家数则达到了79家。按照此前华泰证券的统计，根据扩容进度、挂牌速度、市值变化、交易活跃度等指标综合测算，未来5年新三板挂牌公司数量将突破4000家，总市值万亿元以上，年交易额4000亿元以上。

　　值得关注的是，除新三板外，目前还有包括地方产权交易中心在内的场外市场建设正在推进，这被部分市场人士称为四板的市场有望成为新三板市场的另一补充。

　　《决定》将推进多层次资本市场体系建设的步伐，专家指出，新三板扩围后将覆盖全国所有符合条件的中小企业，将大大完善资本市场服务实体经济的覆盖面，补上金融领域服务的短板。