哈尔斯（002615）公司是国内不锈钢真空保温器皿行业龙头企业,为业内唯一上市公司。公司长期为膳魔师、斯坦利、星巴克等国际知名品牌代工,产品品质、设计能力、制造工艺受到国际一线品牌认可。但由于在产品研发和品牌建设方面投入不足,导致产品定价权较弱,产品价格和盈利能力较国际品牌差距较大。2013　年开始,公司加大品牌建设和研发方面投入,加快从制造向品牌和研发类企业转型,2014年公司将在新品研发推广和主题营销方面明显加大力度,　有效推动转型。

　　公司业绩增长提速,弹性大。公司2014年一季度实现营业收入1.45亿元,同比增长16%,净利润1707万元,同比增长22%。预计公司未来季度的收入和业绩增速将加快:一是多款新品推出,推动销量增长。2014年公司主要推出四大系列新品:世界杯系列、婴童系列、户外系列、真空电热系列产品,新品集中在4、5月份上市,配合公司多样化的营销,预计将有效推动销量增长,预计二季度收入增速明显加快,后续随着新品销售放量,收入有望保持较快增长。二是新品推广+老产品提价,预计价格提升明显。2014年公司新品推出较多,推广力度大,新品定价一般高于均价8-10%左右,将带动均价提升。公司老产品每三年提价一次,今年恰是老产品提价年份,预计下半年提价8-10%。因此,预计今年公司产品价格提升将更加明显,有助于推动收入增长和盈利能力提升。三是电商渠道收入保持高速增长。公司产品相对标准化、单价不高、易于运输,适合线上销售。2012年开始拓展电商渠道,2013年实现电商渠道收入4152万元,同比增长71%,占比达到16%。2014年,公司加大与腾讯开放平台合作,进一步加大品牌营销,随着多款新品推出,结合世界杯等主题营销,预计2014年公司电商渠道收入将实现50%左右高增长。

　　预测公司2014-2015年EPS为0.87元、1.02元,综合考虑公司业绩高速增长以及7亿元流通市值,给予公司2014年30-35倍估值,目标价区间26.10-30.45元,维持“买入”评级。海通证券