IPO重启利好有限 券商二季度业绩难言乐观

　　券商此前公布的一季度业绩普遍报喜，目前已进入第二季度的最后一个月，万德数据显示，上月市场成交量出现明显萎缩，昨日接受本报记者采访的信和投资总监关铁良等人士均认为，券商第二季度的表现不太乐观，IPO重启也未必能给券商行业带来显著利好，应改变生存模式、依靠创新业务发展。

　　A股5月成交额环比下降33%

　　记者使用万德数据统计发现，A股今年5月份累计成交额为104834.8亿元，比上月下降51659.6亿元，环比减少33.01%；B股5月份累计成交额为187.15亿元，比上月下降90.16亿元，环比减少32.51%。这也是A股、B股成交额今年以来出现的首次下降。与去年同期数据相比， A股今年5月份累计成交额同比下降42.45%，B股今年5月份累计成交额同比下降75.75%。而今年4月的数据显示，A股累计成交额环比增加28.61%，同比增加14%；B股累计成交额环比增加26.96%，同比减少56.22%。

　　万德数据显示，根据年报，券商行业经纪业务收入占总收入的比重由2012年的39%上升到2013年的49%。通过万德资讯提供的最新的券商营收月报，19家上市券商中，10家券商今年4月营业收入环比下降，西南证券降幅最大为46.92%，太平洋证券、方正证券降幅均超过30%；在9家营业收入环比上涨的券商中，海通证券营业收入涨49.91%，中信证券、国元证券和国海证券涨幅均超过30%。7家券商今年4月净利润环比出现下降，太平洋证券降幅62.78%排在首位，方正证券和光大证券降幅均超过30%；国元证券净利润狂涨5911.9%，中信证券上涨603.9%，海通证券、东北证券和西南证券涨幅超30%。因推出佣金宝颇受关注的国金证券在4月份的营业收入环比下降1.89%，但其净利润环比增长了9.42%。

　　二级市场上券商股的表现也不够强劲。根据同花顺数据，自4月1日至昨日，证券指数区间涨幅为0.73%，上证指数涨0.37%，深证成指涨1.59%。

　　对于后市的判断，特别是A股在6月份的走势，券商观点分歧明显。国泰君安坚持看多，认为近期市场无风险利率水平下调等消息将触发市场估值的提升。安信证券则认为，政策放松不可预测，未来市场下跌趋势仍未结束。申银万国提出有待更多经济数据，货币政策宽松是既成事实，更重要的是这些宽松动作以何种方式、在何时证实，或者货币宽松何时体现在经济企稳上。

　　券商二季度业绩不太乐观

　　深圳新里程投资总监赖戌播认为券商二季度业绩会不理想，“没有IPO推动，市场情绪也很低迷”。他指出，市场近几个月的低迷程度应该是比较罕见的，“近半年来上证指数的振幅在14%左右，而历史上半年振幅小于15%的情况几乎没出现过”。由此看来券商二季度收入情况不太理想，从券商板块指数和券商股近来的表现也可以看出这点。

　　信和投资总监关铁良指出，券商在二季度的业绩不会太好。除了大券商外，绝大多数券商以经纪业务为主，而这一方面的收入取决于市场的交易量，市场太淡、交易量太小，券商也不会太好。“目前的形势不太乐观，券商在二级市场上的表现不会太好，因为绝大部分券商以经纪业务为主，这一块的收入可能不太好看。”

　　IPO和低佣金产品利好有限

　　赖戌播认为，IPO重启对大券商可能会相对利好。不过，年内确定上市的公司在一百家以内，而且准备上市的公司中小公司居多，对券商的投行业务不会有太大改善。佣金方面，低佣金主要是博眼球，不会给券商带来太大收益。在市场低迷的背景下，客户短炒的意愿很低。“以国金证券为例，其一季报显示业绩出现明显改善是正常的，但如果将二季度与一季度进行环比的话，显然会有很大的下降。虽然今年二季度同比去年可能会有增长，但环比上一季度的数据可能不乐观。”

　　关铁良认为，能够推出新的模式的券商可能会在第二季度有比较好的业绩表现。他依然认为佣金战不会持久，而且依靠低佣金未必能够持久显著提升业绩。而IPO对券商的影响如何，则需要具体到券商自身的情况，即保荐业务多的大券商更受益。

　　创新业务关系到券商生命力

　　关铁良强调，券商之间应该对比的是为客户提供服务的质量，应该发展的是自身的创新业务，这是券商的“内功”。他说，“要看券商有没有好的创新业务，看创新业务的进展状况，这关系到券商的生命力，当前的情况是券商业务太单一，以经纪业务为主，是靠市场吃饭的生存模式。”他认为，券商应该设法改变这种生存模式，依靠创新业务而非经纪业务来维持。

　　赖戌播表示，佣金下降和市场低迷是大家都看得到的，是预期内的，券商的股价已经有所反映了，不必等到二季度数据出来。目前还看不到明显的利好，不确定因素较多，接下来的情况可能不太乐观。一是市场面临世界杯带来的影响。二是六月份还将经历“钱荒”。另外，欧洲央行5日举行议息会议后宣布，下调欧元区主导再融资利率10个基点至0.15％，下调隔夜存款利率10个基点至－0.1％，同时下调隔夜贷款利率35个基点至0.4％，利息决议从6月11日起生效。这意味着欧元区将首次步入负利率时代。该消息可能会对整个资本市场构成短期刺激，券商股可能有望趁势出现活跃走势。