全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大

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全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月28日 09:22

詹向阳樊志刚

    欧元区经济增势拐点已现。受次贷风波以及全球经济增速放缓影响，2007年四季度欧元区投资、消费以及出口均出现不同程度的减速，致使该季度经济增长率由三季度的2.6%小幅下滑至2.2%。不过，在全年经济增势良好的基础上，欧元区2007年经济增速仍达到2.7%，高于2.2%的2007年美国经济增速。2008年一季度，欧元区经济增速将进一步小幅走低，主要原因在于投资和消费的持续低迷，而出口的增势不减一定程度上避免了经济大幅放缓：首先，在次贷风波中受损严重的欧元区银行业为进一步规避风险，提高了流动资产占总资产的比重，加剧了欧元区的信贷紧缩程度，致使投资增速大幅放缓。其次，欧元区消费者信心低迷不振，欧盟委员会消费者信心指数的变化，该指数从2007年5月的-1.5一路直线下滑至2008年3月的-12.1，而CPI的加速上涨也将抑制消费的增长。虽然2007年以来欧元对美元升值20%及美国经济增速放缓对欧元区区外出口造成一定的负面影响，但是欧盟内部贸易壁垒的进一步削弱以及区内旺盛的进口需求维持了占据总出口份额三分之二的区内出口的稳步快速增长，预计欧元区整体出口仍将增势不减，而在投资和消费双双疲软的情况下，出口将逐渐成为支撑欧元区经济增长的主要动力。预计欧元区今年一季度经济增速将小幅放缓至1.7%左右，而随着次贷风波深化及其对欧元区负面影响的逐渐显现，下半年增速将进一步探底至1.45～1.55%区间，2008年全年增速将很可能由2007年的2.7%大幅下滑至1.6%左右。

    英国经济增长拉响大幅放缓警报。在房市萧条和消费者信心指数大幅下降的背景下，英国2007年四季度经济增速由三季度的3.3%小幅放缓至2.9%，创下自2006年三季度以来的最低水平，而2007年全年经济增速仍保持在3.1%。2008年一季度，英国经济增长前景依旧暗淡：首先，受次贷风波及其刮起的银行信贷紧缩影响，英国房地产市场持续低迷；其次，英镑币值持续坚挺，英国出口增速亦出现下滑迹象；再次，英国通胀压力日益加剧，3月CPI同比上涨2.5%，创下自2007年4月以来的最大升幅，英国央行认为高薪资需求是进一步推高该国通胀的最大威胁，而长期的通胀压力将难以避免地抑制消费增长，加大经济下行风险。预计英国2008年一季度经济增速大幅放缓至2.2%左右，同时我们将2008年全年英国经济增长预期下调至1.8%。

    日本经济增速剧降。虽然受到次贷风波和经济增速放缓的影响，但强劲的企业支出以及亚洲各国对日本出口商品的旺盛需求抵消了美国经济疲软所带来的不利影响，2007年四季度日本经济增速高达3.7%，远高于三季度的2.6%，但2007年全年经济增速达2.1%，较2006年的2.4%略有回落。2008年一季度，随着能源、商品价格飙升以及美国消费需求的走低，日本出口商面临着巨大压力，同时日元对美元的大幅走强削弱了日本产品市场竞争力，极大地威胁了出口增长，也加大了日本经济增速大幅放缓的可能。就在日元加速升值、出口萎靡不振和经济增长面临较大风险的危急时刻，日本经济的掌舵人日本央行行长却由于党派之间的政治博弈在3月底出现空缺，致使其无法迅速采取及时有效的救市措施和准确的货币政策，这种混乱状态不仅在一定程度上推高了日元汇率，增大了日本经济增长的不确定性，而且不利于其抵御次贷风波对金融市场带来的冲击，严重打击了投资者的信心，并助长了市场对日本经济发展前景的悲观情绪。虽然本次央行掌门危机以白川方明最终出任行长而结束，但预计日本央行在短期内难以挽回经济颓势，预计日本2008年一季度经济增速将可能大幅走低至1.4%。

    亚洲经济增速有所放缓。经济合作与发展组织(OECD)于2008年4月11日公布的数据显示，2008年“金砖四国”巴西、俄罗斯、印度和中国的经济增长均将出现不同程度的放缓。受卢比升值及货币政策大幅紧缩的双重影响，2007财年(截至2008年3月末)印度经济增长率为8.7%，低于2006财年9.6%的增长率，这是印度经济三年来的最低增速。其中，农业部门经济增长率将由2006财年同期的3.8%降至2.6%，工业增长率由同期的12%降至9.4%。印度经济减速主要原因是央行持续加息，美国经济衰退与否并不会损害印度经济增长的结构性动力，而5000万中产阶级的消费能力构成了印度经济增长的源动力。但随着通胀压力的加大，预计截至2009年3月31日的2008财年中，印度经济增速将继续走低至8.1%。2007年四季度，韩国经济增长5.2%，高于三季度5.1%的增速，主要原因是四季度出口比三季度猛增7.3%，远高于三季度1.5%的增幅；另外，四季度国内设备投资及建筑投资也均扭转了跌势，分别比三季度增长6.3%和0.4%。但全球经济增速放慢将不可避免地抑制其外部需求，韩国出口增速因此将受到负面影响，预计2008年一季度韩国经济增速将放缓至5.1%，全年增速将有可能继续放缓至4.7%。得益于本地消费以及投资的反弹，2007年四季度香港经济增速由三季度的6.3%反弹至6.7%，但受美国经济大幅放缓的影响，香港地区出口增长出现大幅下滑，同时内地食品价格高涨加剧了其通胀风险，预计2008年一季度香港地区经济增长率将大幅放缓至5.2%左右。

来源：证券时报

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