全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大

全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 外汇 > 外汇滚动新闻 > 正文

全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月28日 09:22

詹向阳樊志刚

    三、全球外汇市场走势分析

    美元继续加快全面贬值，欧元、日元走强。自2007年三季度次贷风波爆发以来，美元汇率加速下滑，2008年一季度，美元继续加快全面贬值。3月31日，美元指数收于71.8点，较去年末的76.695点贬值6.38%；2008年3月，美元名义有效汇率为80.29点，较去年末的83.44点贬值3.78%，美元实际有效汇率为81.85点，较去年末的84.49点贬值3.11%。次贷风波爆发后的三个季度里，美元指数、美元名义有效汇率和实际有效汇率分别累计贬值12.35%、8.51%和9.12%。

    此轮美元贬值的特点有：一是贬值幅度大，1985年11月以来，美元指数的月度数据在9个月时间里的贬值幅度绝大多数时间低于此轮美元贬值的12.35%；二是波及范围广，彭博提供的177对美元双边汇率中，美元贬值的比例高达70%；三是影响因素多，此轮美元贬值中名义汇率和实际汇率却具有较强同步性，表明此轮美元贬值的影响因素较多，次贷风波对美元汇率的影响不仅包含货币因素，还包含实体经济因素；四是波动程度大，此轮美元贬值并非一路向下的跌跌不休，以2007年11月23日和2008年3月17日两个阶段性历史谷底为标志，美元贬值过程中呈现出较大的波动性。

    对于美国而言，美元贬值将有利于刺激出口，推动经济增长，并促进贸易逆差的改善，但对于世界经济和国际金融而言，美元贬值导致的国际货币体系初步紊乱和全球金融市场动荡将加大整体风险。我们对美元中长期均衡汇率的实证研究表明，此轮美元贬值不会引发系统性的美元危机，美元贬值见底的根本条件是次贷风波滞后影响充分显现后美元均衡汇率的企稳及其长期恶化可能性的消除，美元贬值见底的时机很可能是2008年下半年，原因在于，2008年下半年三个标志性的“趋势反转”将很可能使美元贬值见底的条件得到满足，这三个可能发生的趋势反转分别是次贷风波的趋势反转、欧美经济增长对比的趋势反转和欧美货币政策方向的趋势反转(详见本所2008年3月16日发布的研究报告《此轮美元贬值何时见底？》)。

    2008年一季度，欧元、日元走强与美元弱势形成了鲜明对比。截至2008年3月31日，欧元兑美元汇率收于1.58美元/欧元，较去年末升值8.29%，次贷风波爆发以来三个季度累计升值16.67%；日元兑美元汇率收于99.69日元/美元，较去年末升值10.76%，次贷风波爆发以来三个季度累计升值19.07%。欧元和日元走强的根本原因在于同期美元汇率的超跌。由于次贷风波对欧洲和日本经济的负面影响日益显露，欧洲央行和日本央行放松银根的压力加大，而美国本轮降息周期已接近尾声，加之美元有望在2008年下半年反弹，预计欧元和日元在下半年升值放缓并可能出现趋势反转，国际外汇市场的波动性因此将显著加剧。

来源：证券时报

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。