全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大

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全球经济增长明显放缓国际通胀压力在持续加大

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月28日 09:22

詹向阳樊志刚

      五、美国国债市场走势分析

    美国国债收益率持续下跌。受次贷风波和美联储降息的影响，美国国债收益率在2008年一季度继续全面走低，和我们之前的预期一致，“期限越短、下跌幅度越大”的结构特征进一步强化。截至2008年3月31日，美国30年期国债收益率为4.31%，较去年末的4.46%下跌0.15个百分点；10年期国债收益率为3.43%，较去年末的4.03%下跌0.6个百分点；5年期国债收益率为2.47%，较去年末的3.45%下跌0.98个百分点；13周国债收益率为1.27%，较去年末的3.14%下跌1.87个百分点。

    结构特征“期限越短、下跌幅度越大”进一步强化的原因有：其一，由于美国短期滞胀可能性不断加大，美联储长期内继续大幅降息的空间狭小，投资者预期短期利率下降难以在长期维持，导致长期利率下降幅度相对较小；其二，信贷紧缩致使银行间同业拆借市场中的大量资金流向收益稳定、风险较小且流动性较好的短期国债，需求增加推高了短期国债价格，进一步压低其收益率；其三，受美元贬值、欧元走强、油价高企和金市火爆的影响，海外持有者调整资产结构，美国中长期国债海外需求的持续扩张缺乏动力，导致其收益率下跌受到了一定抑制。

    由于美联储本轮降息周期已经接近尾声，加之美国经济有望在下半年开始复苏，所以美国国债收益率进一步大幅下跌的空间不足，预计2008年二季度美国国债收益率将低位调整，甚至可能出现短期反弹，但长短期国债收益率差距较大的结构特征将不会迅速改变。

来源：证券时报

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